20220124-浙商证券-杰克股份-603337.SH-杰克股份点评_股权激励彰显信心_龙头市占率有望进一步提升_4页_880kb

杰克股份（603337）总结

核心内容

杰克股份于2022年1月24日发布了2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案），旨在通过股权激励增强员工积极性，提升公司经营活力，并进一步巩固其在缝制设备行业的龙头地位。

主要观点

股权激励方案

• 激励规模：公司拟向激励对象授予权益总计950万份，占股本总额的2.1%；其中首次授予771万份，占比81.2%。
• 激励类型：包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划，其中股票期权为475万份，限制性股票为475万股。
• 行权条件：
  • 100%行权比例：需实现2022-2024年累计营业收入不低于81亿元、190亿元、338亿元或累计净利润不低于8.5亿元、20亿元、35亿元。
  • 60%行权比例：需实现2022-2024年累计营业收入不低于69亿元、148亿元、240亿元或累计净利润不低于6.9亿元、14.8亿元、24亿元。
• 费用摊销：首次授予部分股票期权与限制性股票合计需摊销总费用为7,505万元，2022-2025年摊销费用分别为3,590万元、2,519万元、1,223万元和172万元。

激励对象

• 激励对象共219人，涵盖公司董事、高级管理人员、核心管理人员及专业人才。
• 股票期权行权价格为18.17元/份，限制性股票授予价格为12.12元/股。

行业与公司前景

行业需求景气度

• 缝制设备行业需求景气度持续回暖，公司2021年三季度业绩承压主要由于行业淡季及海外疫情。
• 预计2022年上半年将延续2021年四季度销量旺盛态势，主要得益于国贸需求回暖、扩产布局及价格调整带来的盈利能力提升。

公司竞争力

• 公司作为缝制设备行业龙头，具备较强的技术实力和市场拓展能力。
• 成套智能设备的推行将显著提升综合产能效率，目前产能已恢复至2017年最高水平。
• 随着行业景气度上升，公司市占率仍有较大提升空间。

盈利预测与估值

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润分别为4.6亿元、7.7亿元、9.7亿元，同比增速分别为47%、68%、25%。
• EPS分别为1.03元、1.73元、2.17元。
• **PE（市盈率）**分别为26倍、15倍、12倍。

估值比率

• **P/B（市净率）**分别为3.5倍、2.9倍、2.3倍。
• EV/EBITDA分别为17.59倍、10.42倍、7.85倍。

风险提示

• 海外复苏不达预期
• 原材料价格上涨
• 汇率波动

财务摘要

营收与利润趋势

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：维持“买入”评级，预计公司未来表现将优于沪深300指数20%以上。
• 行业投资评级：看好行业前景，预计行业指数将优于沪深300指数10%以上。

建议与免责声明

• 投资者应结合自身情况独立判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告由浙商证券研究所发布，仅作参考，不构成投资建议。
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分析师信息

• 邱世梁：S1230520050001
• 王华君：S1230520080005
• 潘贻立：S1230518080002