20250805-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2025年第16期总第139期_上半年中国创新药BD交易总额突破600亿美元_关注真创新平台化国际化企业_29页_1mb

2025年7月21日至8月3日的医药生物行业报告指出，该行业指数涨幅为4.90%，在申万31个一级行业中排名第三，跑赢沪深300指数（-0.09%）。医疗研发外包和疫苗板块表现最佳，涨幅分别为12.70%和6.59%，而血液制品和线下药店涨幅落后，分别为0.35%和2.41%。估值方面，行业PE（TTM整体法，剔除负值）收于30.97倍，低于均值。子行业中，疫苗和生物制品估值较高，而医药流通估值最低。

投资建议聚焦“真创新”、“强壁垒”、“平台化”和“国际化”四维能力突出的企业。政策变化推动行业从价格竞争转向质量优先，利好高质量仿制药和复杂制剂企业。创新药领域出现支付端和国际化突破，BD交易总额突破600亿美元，恒瑞医药与GSK的合作创下出海纪录。CXO行业景气度持续上行。

报告重点资讯包括：NMPA征求互联网药品信息服务备案管理规定意见、国家医保局优化集采、BMS双免疫联合疗法获批、诺和诺德因市场因素下调业绩。其他重要动态涵盖多款新药注册、授权等事件，如正大天晴“罗伐昔替尼片”拟纳入突破性疗法、恒瑞医药与GSK达成合作等。

风险提示包括政策不及预期、研发进展不及预期和市场风险加剧。