20210208-兴业证券-医药行业周报_创新企业国际化浪潮开启_关注具有BD潜力的创新企业_14页_1mb

医药行业周报总结（2021.02.01-2021.02.05）

核心内容

2021年2月初，医药行业迎来国际化浪潮，特别是创新药和器械企业，通过跨国BD合作、海外临床试验和License-out等策略拓展国际市场。同时，医药板块在集采政策影响下，已形成结构性行情，市场对其有充分预期。本周医药生物板块上涨4.93%，跑赢沪深300指数0.29个百分点，显示板块整体表现良好。

主要观点

1. 创新企业国际化趋势明显

   • 四款国产PD-1单抗已全部“出海”，标志着中国创新药国际化进程加速。
   • 未来中国药企国际化将围绕三个核心指标展开：跨国BD合作能力、自主研发产品开展海外临床试验、自主研发产品License-out。

2. 医药板块结构性行情持续

   • 自第四批集采落地后，医药板块的波动性已降低，显示出市场对集采影响的充分预期。
   • 2021年医药行业以结构性行情为主，业绩和景气度是主要驱动因素。

3. 重点推荐领域

   • 医疗服务+自费消费：关注具备医保免疫的龙头企业，如爱尔眼科、金域医学、通策医疗等，以及药店龙头益丰药房、大参林、一心堂、老百姓。
   • 创新药及产业链：关注大市值龙头（如药明康德、泰格医药、药明生物）和细分赛道龙头（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。
   • 高成长赛道之医疗器械：包括心血管支架、监护仪、彩超、化学发光、内镜耗材、骨科耗材、心脑血管耗材等，相关企业如迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、心脉医疗。
   • 高成长赛道之疫苗：关注长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等，受益于疫苗管理法出台及公众健康意识提升。
   • 血制品机会：由于疫情导致供应紧张，预计2021年国产人血白蛋白将面临量价齐升的可能，关注天坛生物、华兰生物等。

关键信息

重点公司及评级

推荐组合

稳健配置组合

• 爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固。
• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

积极进取组合

• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业之一，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局多款独家及创新产品。
• 金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期。

投资策略

• 医疗服务+自费消费：逢低布局各赛道龙头企业，关注医保外品种。
• 创新药及产业链：关注大市值龙头及细分赛道中的高增长公司。
• 高成长赛道之医疗器械：关注进口替代和自主创新企业。
• 高成长赛道之疫苗：关注国产疫苗企业的高增长潜力。
• 血制品：关注供应紧张带来的量价齐升机会。

风险提示

• 政策变化超预期
• 研发产品审批速度低于预期
• 市场竞争加剧

图表与数据

• 图1：2021年初以来各板块走势情况
• 图2：2011年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化
• 图3：2011年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化
• 表1：本周医药板块个股涨幅前5和跌幅前5
• 表2：国产PD-1单抗的海外授权
• 表3：兴证医药2月份稳健配置组合
• 表4：兴证医药2月份积极进取组合
• 表5：医药小组本周报告统计
• 表6：兴业医药重点覆盖公司盈利预测及评级

总结

整体来看，医药行业在2021年初展现出强劲的上涨趋势，尤其在创新药和器械国际化方面取得重要进展。板块结构性行情已形成，投资者应关注具备国际化潜力的公司，以及业绩高增长、具备行业龙头地位的企业。同时，需注意政策变化、研发进度及市场竞争等风险因素。