20220425-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2022年第13期_央行_23条_出台城投融资或边际改善_新增地方债发行将进一步加速_13页_689kb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2022年4月11日—2022年4月17日）

核心内容概览

本周（2022年4月11日—2022年4月17日）地方政府债与城投行业整体呈现以下特点：

• 政策导向：央行“23条”出台，进一步支持有效投资，强调对重点基础设施项目的支持，城投融资或边际改善。
• 专项债监管加强：湖北、贵州两地加强专项债监管，云南玉溪因违规举债被问责，显示监管力度不减。
• 城投债发行与融资情况：城投债发行规模环比下降，但净融资额上升；发行利率整体下行，利差收窄。
• 交易情况：城投债现券交易规模下降，信用利差收窄；异常交易次数上升，主要集中在区县级平台。
• 重要公告：多起城投企业公告涉及高管变更、股权划转、募集资金用途变更、对外担保等事项。

主要观点

1. 央行“23条”政策影响

• 央行发布“23条”政策，旨在支持疫情防控和经济社会发展，强化对重点基础设施项目的金融支持。
• 政策强调在风险可控前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对部分城投企业融资带来利好。
• 专项债作为资本金的项目，金融机构或将加大配套融资支持，推动有效投资。

2. 地方政府债发行情况

• 发行规模：本周共发行21只地方债，规模为508.01亿元，环比下降872.96亿元；净融资额为-37.32亿元，环比下降376.99亿元。
• 发行结构：新增债6只（1只一般债，5只专项债），再融资债15只，全部用于偿还到期债券。
• 期限分布：以10年期为主，占比达64.07%，其次为20年期（12.83%）和30年期（8.20%）。
• 区域分布：辽宁发行规模最大（193.76亿元），内蒙古最小（42.25亿元）。
• 利率情况：一般债发行利率上升至2.97%，专项债发行利率下降至3.05%，利差均有所走阔，辽宁利差最高（24.62BP）。

3. 城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行137只城投债，规模为976.75亿元，环比下降31.40%。
• 净融资额：净融资额上升至65.50亿元，较前值增加147.20亿元。
• 发行利率：整体发行利率为3.82%，环比下降10.95BP；利差收窄至144.58BP，较前值收窄13.91BP。
• 发行结构：私募债占比达24.82%，较前值上升12.38个百分点；1年及以下期限债券占比32.03%，较前值下降11.12个百分点。
• 区域分布：江苏发行数量最多（33只），规模占比19.95%；广西发行利率和利差均最高（7.5%、512.99BP）。

4. 交易情况

• 城投债：现券交易规模为2861亿元，较前值下降1195亿元；到期收益率整体下行6.93BP，信用利差收窄。
• 地方债：现券交易规模为1723亿元，较前值下降439亿元；到期收益率整体下行2.40BP。
• 异常交易：广义口径下，本周共有88个城投主体的110只债券发生149次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均上升。
• 异常交易主体：区县级主体最多（45家），AA级主体最多（49家），贵州省异常交易次数最高（31次）。
• 典型案例：天津城市基础设施建设投资集团有限公司的“PR津铁投”偏离度达24.66%，可能与折算率调整及公司纠纷有关。

关键信息汇总

地方政府债关键信息

• 发行规模：508.01亿元，较前值下降872.96亿元。
• 存续规模：31.93万亿元。
• 利率变化：一般债利率上升10.83BP至2.97%，专项债利率下降7.71BP至3.05%。
• 利差变化：一般债利差走阔2.24BP至21.90BP，专项债利差走阔5.21BP至19.24BP。
• 区域重点：辽宁发行规模最大，内蒙古最小。

城投债关键信息

• 发行规模：976.75亿元，环比下降31.40%。
• 存续规模：12.15万亿元，其中基础设施投融资行业存量债达11.67万亿元。
• 利率变化：整体发行利率为3.82%，较前值下降10.95BP；利差收窄至144.58BP。
• 期限结构：1年及以下期限债券占比32.03%，较前值下降11.12个百分点。
• 主体级别：AA+级为主，占比40.15%，较前值下降0.15个百分点。
• 区域重点：江苏发行数量最多，广西发行利率和利差最高。

重要公告汇总

• 提前兑付：湖南省衡阳县城市和农村建设投资有限公司提前兑付3.08亿元债券。
• 取消发行：2只城投债券取消发行，规模共14亿元。
• 高管及法人变更：58家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告。
• 股权/资产划转：多起涉及股权无偿划转、资产划入划出的公告。
• 募集资金用途变更：3只城投债募集资金用途发生变更。
• 对外担保：多起对外担保公告发布，涉及金额较大。
• 重大诉讼：湖州吴兴南太湖建设投资集团有限公司、西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司涉及重大诉讼。

总结

本周地方政府债与城投行业在政策支持与监管收紧的双重影响下，呈现结构性调整与局部改善的态势。央行“23条”政策对城投融资环境带来一定利好，但整体仍处于严监管背景下。专项债监管进一步加强，地方债与城投债发行规模下降，但净融资额有所回升。城投债市场交易活跃度下降，信用利差收窄，异常交易增加，需关注潜在风险。同时，多起城投企业公告显示，企业治理结构和融资行为存在较大调整，反映出地方融资平台在政策执行中的动态变化。