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大华股份定增战略入股中国移动，加速AI应用落地

核心内容概述

大华股份于2021年3月27日发布公告，拟通过定向增发引入中国移动通信有限公司作为战略投资者，由其全资子公司中移资本参与投资，拟发行3.12亿股，发行价格为17.94元/股，预计募集资金不超过56亿元。该战略入股旨在推动公司向AI行业解决方案提供商转型，强化核心技术研发与场景化落地能力，提升整体竞争力。

主要观点

战略协同效应显著

• 市场开拓：中移动拥有庞大的政企客户资源和渠道网络，将助力大华股份在行业拓展和渠道下沉方面实现突破。
• 产品联合研发：双方将在智慧城市、智慧社区、智慧家庭、行业数字化转型等领域开展联合研发，推动智慧视频物联网、云计算、大数据等技术融合。
• 技术创新合作：中移动的5G+AICDE战略与大华的视频业务平台能力相结合，将提升公司在AI算法、边缘计算、芯片等领域的技术实力。
• 产业合作深化：双方将探索资本合作与产业链整合，共同挖掘先进技术与智能制造领域的投资机会。

资金用途聚焦核心技术与场景化落地

• 研发中心建设：募集资金中8.90亿/10.05亿用于西安和西南研发中心建设，重点布局行业人工智能算法、5G、物联网、多维感知等技术。
• 智慧物联解决方案：拟投入9.30亿元用于智慧物联解决方案的研发与产业化，提升AI在多行业的场景化应用能力。
• 智能制造基地升级：7.76亿元用于杭州智能制造基地二期建设，提升生产效率与供应链管理能力。

关键信息

战略入股影响

• 中移动将成为大华股份第二大股东，持股比例预计达9.43%。
• 此次合作被视为大华股份AI转型的重要一步，有助于其在技术、市场、产品、生态等方面实现全面升级。

AI转型进展

• 公司已构建“一体系、两平台”架构，聚焦视频为核心的智慧物联解决方案。
• 拥有20多个细分行业算法方案、100多项场景化算法功能，以及1500余项数据标准和1300余个专业模型。
• 2020年完成“巨灵”人工智能开放平台升级，实现算法能力对外开放。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 预计2021-2023年营业收入分别为301.8亿、351.5亿、410.2亿元，同比增长14.0%、16.5%、16.7%。
• 归母净利润预计分别为45.4亿、52.7亿、65.2亿元，同比增长16.4%、16.0%、23.8%。
• 每股收益预计为1.52元、1.76元、2.18元，P/E估值分别为15.2、13.1、10.6，显示未来价值有望重估。

财务指标概览

风险提示

1. 疫情扩散风险：可能影响企业商务活动和订单需求。
2. 贸易摩擦风险：可能对供应链稳定性和连续性造成影响。

重要声明与分析师信息

• 分析师：尹沿技（华安证券研究总监、TMT首席分析师）
• 联系人：
  • 赵阳：厦门大学硕士，八年工作经验，曾任职于NI、KEYSIGHT公司，从事5G与智能网联汽车相关工作。
  • 夏瀛韬：复旦大学应用数学本硕，五年金融从业经验，曾任职于内资证券自营及外资证券研究部门。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。