20181025-安信证券-5G电子_产业链深度之五_5G手机射频前端_天线_增量需求分析_49页_2mb

安信证券电子团队：5G手机射频前端/天线增量需求分析总结

核心内容

本报告分析了5G普及对射频前端和天线行业带来的增量需求，并重点关注了国内厂商在相关细分领域的突破机会。5G技术的普及将缩短智能手机的存量换机周期，带动全行业出货量增长。射频前端和天线作为5G手机的关键组件，其需求将显著增加。

主要观点

• 5G普及推动换机周期缩短：5G商用进程加速，预计将在2019年实现5G手机的面世，这将缩短用户换机周期，带动智能手机市场整体增长。
• 射频前端需求增加：5G手机将需要更多的射频前端模组，尤其是支持Sub-6GHz和毫米波频段。国内厂商有机会在高Q值电感、SAW滤波器等领域实现突破。
• 天线数量显著增长：5G手机天线数量将从4G的2~4支增加到7~8支，特别是毫米波天线将带来更高的天线密度和更复杂的结构。
• iPhone换机周期有望缩短：iPhone存量机型在2018年迎来换机高峰，其LCP软板和天线相关技术将对5G手机产生重要影响。
• 国内厂商发展机会：顺络电子、信维通信、东山精密、沪电股份、深南电路、卓胜微、麦捷科技等公司在射频前端和天线相关领域具有一定的竞争优势。

关键信息

5G手机射频前端需求

• 新增频段：5G手机将新增n77和n79两个频段，对射频前端模组提出更高要求。
• 模组价值提升：
  • 在NSA 1T4R模式下，射频前端模组价值量预计提升60%，达到26美元。
  • 在SA 2T4R模式下，价值量预计提升100%，达到33美元。
• 国内厂商机会：
  • 顺络电子已量产01005高Q电感，成为Skyworks和Qorvo的供应商。
  • 信维通信和麦捷科技在SAW滤波器领域开始切入国内市场。
  • 电感是国产厂商可突破的领域，国内公司如顺络电子有望受益。

5G手机天线需求

• 天线数量增加：4G手机通常配备2~4支天线，5G手机将增至7~8支。
• LCP软板价值提升：iPhone X的LCP软板单机价值约10美元，预计在5G手机中进一步提升。
• LDS工艺应用：安卓手机在5G时代将更多采用LDS工艺，增加天线价值量。
• iPhone天线布局：iPhone X的天线系统包括上通信天线、下通信天线、上WiFi天线、下WiFi天线和GPS天线，未来5G手机天线将更多集成在LCP软板上。

毫米波技术

• 毫米波天线特点：
  • 需要多个天线阵列，用于信号检测和切换。
  • 实现波束扫描，提升信号质量。
• 对高频低损材料需求：毫米波手机将拉动高频低损软板和硬板的需求。
• 苹果布局：苹果已获得毫米波实验许可，并招聘相关工程师，2020年iPhone是否支持5G将影响行业出货量。

产业链分析

• 射频前端模组：目前主要由村田、Broadcom、Skyworks、Qorvo、高通等海外巨头主导。
• 国内厂商突破点：电感、SAW滤波器等被动器件是国产厂商可切入的领域。
• 天线和滤波器市场：BAW滤波器因性能优势，将成为增长最快的MEMS领域，预计2023年市场将达150亿美元。

相关标的

• 顺络电子：已量产高Q电感，成为射频芯片模组厂商供应商。
• 立讯精密：iPhone LCP软板供应，布局基站、手机、汽车。
• 信维通信：提供高通毫米波天线模组软板，SAW滤波器储备，基站LDS天线阵子。
• 东山精密：控股子公司艾福电子获得华为5G陶瓷介质滤波器订单，切入思科、诺基亚、爱立信等。
• 沪电股份：通信PCB业务占比高，受益于5G基站建设。
• 深南电路：通信PCB业务占比高，受益于5G基站建设。
• 卓胜微：射频前端产品LNA和Switch已供应三星和小米。
• 其他公司：电连技术（LCP连接器储备）、合力泰（LCP储备）、硕贝德（LDS天线、毫米波天线）、麦捷科技（SAW滤波器）。

风险提示

• 5G行业推进速度低于预期。
• 智能手机出货量增长低于预期。

结论

5G技术的普及将显著提升射频前端和天线的需求，尤其是Sub-6GHz和毫米波频段的引入。国内厂商在电感、SAW滤波器等领域有较大的突破空间，iPhone等高端机型的换机周期缩短也将为相关产业链带来增量需求。整体来看，5G对射频前端和天线行业影响深远，国内公司有望通过技术升级和市场拓展实现增长。