电子行业5G电子产业链深度之五：5G手机射频前端天线，增量需求分析-20181025-安信证券-49页-2mb

报告摘要

5G手机射频前端/天线，增量需求分析总结

核心内容

5G技术的普及将显著影响智能手机市场，缩短存量换机周期，拉动全行业出货量增长。5G手机射频前端和天线需求将大幅增加，尤其是Sub-6GHz和毫米波频段的差异化需求，成为行业增长的关键驱动力。

主要观点

5G普及影响换机周期：预计5G将加速智能手机换机周期，带动出货量增长。
射频前端需求增长：随着5G技术的引入，射频前端模组需求将显著增加，尤其是PA、滤波器、电感等核心组件。
天线数量增长：5G手机预计天线数量将从4G的2~4支增加至7~8支，尤其是Sub-6GHz和毫米波技术对天线设计提出更高要求。
iPhone换机周期：iPhone用户忠诚度高，存量机型在2018年将迎来换机高峰，iPhone新品出货量有望超预期。
5G产业链机会：国内厂商在射频前端、天线、LCP软板、LDS天线等领域具备突破潜力。

关键信息

5G频段与射频前端需求

5G主要采用Sub-6GHz和毫米波两种频段，两者对射频前端组件需求不同。
Sub-6GHz需支持NSA和SA组网，要求至少2T4R架构，带来更高的PA、滤波器和电感需求。
毫米波天线需要多个天线阵列，实现信号检测、切换和波束扫描，对高频低损软/硬板提出更高要求。

射频前端模组与市场格局

射频前端模组化趋势明显，主要由村田、Broadcom、Skyworks、Qorvo、高通等海外巨头主导。
国内厂商如顺络电子、信维通信、麦捷科技等正逐步切入市场，尤其在电感、SAW滤波器、LDS天线等领域。

iPhone射频前端与天线价值量分析

iPhone X射频前端价值量为16.6美元，主要由LCP软板、滤波器、收发模组等构成。
支持Sub-6GHz频段（n77/n79）后，射频前端价值量将提升60%~100%，主要依赖新增PA、滤波器和电感。
LCP软板是iPhone射频前端价值提升的重要部分，预计单机价值量在10美元左右。

毫米波技术与天线设计

毫米波手机需要多个天线阵列，对高频低损软/硬板需求显著增加。
毫米波天线模组如QTM052，由高通提供，国内厂商有望在相关领域突破。
苹果正在布局毫米波技术，未来2020年iPhone是否支持5G将对市场产生重大影响。

国内厂商机会

顺络电子：已量产高Q电感，成为Skyworks和Qorvo的供应商。
信维通信：提供高通毫米波天线模组软板，SAW滤波器储备充足，切入基站和汽车天线市场。
东山精密：控股子公司艾福电子获得华为5G陶瓷介质滤波器订单，通过收购Multek切入5G设备商市场。
沪电股份、深南电路：通信PCB业务占比高，受益于5G基站建设。
卓胜微：射频前端产品LNA和Switch已供应三星和小米。
电连技术、合力泰、硕贝德：具备LCP连接器、LDS天线等技术储备。

风险提示

5G行业推进速度低于预期。
智能手机出货量增长低于预期。

5G终端产品指引

5G智能手机需支持NSA和SA组网，至少支持五模（NR/TDLTE/LTE FDD/WCDMA/GSM）。
频段包括n78/n79，推荐n3/n8/n41。
性能要求包括下行100M带宽，2Gbps吞吐量；上行100M带宽，1Gbps吞吐量。
支持SRS、BWP、帧结构等关键技术。

总结

5G技术的普及将显著推动射频前端和天线需求的增长，尤其在Sub-6GHz和毫米波领域。国内厂商在电感、SAW滤波器、LDS天线等细分领域具备突破潜力，有望在5G产业链中占据一席之地。iPhone作为高端智能手机代表，其换机周期和用户忠诚度为5G手机市场带来重要增量，而苹果对毫米波技术的布局也将影响未来5G手机的市场走向。

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