20150416-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_22页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

新三板投资策略
- 新三板市场具备市场化优势，但公司普遍规模较小，处于早期发展阶段，不确定性较高。
- 投资新三板需结合投行思维和PE/VC思维，采用组合投资策略，关注生命周期和流动性管理。
- 投资组合建议包括做市标的和协议转让标的，如：中机非晶、中海阳、华韩整形、金润科技等。
- 投后管理是新三板投资的核心，需通过规范公司治理、助力业务发展、资本运作安排等方式实现顺利退出。
恒逸石化（000703）
- PTA及聚酯行业景气回升，公司凭借成本优势和规模效应，预计15年上半年净利润增长显著。
- 公司拓展产业链，涉足化纤领域互联网供应链金融，有望成为行业龙头。
- 维持“增持”评级，预计15-17年EPS分别为0.40、0.48、0.55，对应PE分别为33、28、24。
经济增长与保增长政策
- 一季度GDP增速创6年来新低，PPI连续负增长，经济面临下行压力。
- 保增长需采取稳汇、降息、降准、增支、减税等措施，预计二季度出口将有所改善。
- 城镇化仍是经济增长的主要动力，建议关注相关政策动向。
核电发展
- “华龙一号”核电技术获准建设，成为国内核电“走出去”的主力。
- 核电新开工项目预计超过8台，相关企业如丹甫股份、浙富股份等将受益。
- 申万建议关注核电行业催化剂，包括十三五规划、内陆核电放开、核电企业A股上市进程等。
悦达投资（600805）
- 悦达起亚因新品推出，15年业绩有望增长10%以上。
- 公司正在推进国企改革，通过整合资产和布局新兴产业来增盈减亏。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.49、1.80、2.14元，对应PE分别为10倍、8.6倍、7.2倍。
久其软件（002279）
- 公司成立互联网金融服务公司并收购华夏电通，拓展业务范围。
- 复牌后股价表现不及预期，但公司具备较强的管理能力和协同效应。
- 维持“增持”评级，预计2015-2016年净利润分别为0.70、1.40亿元，对应PE分别为106倍、56倍。
梦洁家纺（002397）
- 2014年年报显示业绩稳定，净利润增长50.3%，毛利率提升至45.6%。
- 公司实施多品牌战略和立体营销体系，未来有望拓展大家居市场。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.52、0.57、0.65元，对应PE分别为32.7、29.5、26倍。
广田股份（002482）
- 14年业绩符合预期，公司积极布局互联网家装和智能家居。
- 实施“三步走”战略，未来有望成为绿色家装O2O领军企业。
- 维持“买入”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.02、1.21元，对应PE分别为26.1倍、22.0倍。
重庆百货（600729）
- 15年一季度业绩平稳，关注国资改革和转型。
- 公司正在推进020模式、智能家居和金融服务平台，打开成长通道。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.44、1.52、1.74元，对应PE分别为21.0、19.9、17.4倍。
金鸿能源（000669）
- 公司受益于煤改气和分布式能源项目，预计15年业绩将改善。
- 公司积极拓展海外LNG贸易业务，带来新的盈利弹性。
- 维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.09、1.61、2.08元。
二六三（002467）
- 公司收购香港移动虚拟运营商，拓展全球移动通信虚拟运营。
- 未来将布局全球华人移动通信业务和企业互联网业务。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.46、0.61、0.80元。
慈星股份（300307）
- 公司实施员工持股计划，激励员工并推动智能制造发展。
- 净利润目标超出市场预期，公司具备较强的管理能力和技术储备。
- 维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.187、0.312、0.436元。
光线传媒（300251）
- 2014年年报显示业绩符合预期，电影业务表现强劲。
- 公司布局泛内容和纵向一体化，未来有望实现更高增长。
- 维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.56、0.75、0.92元。
远光软件（002063）
- 电改加速推进，公司积极介入电力需求侧管理项目。
- 公司具备电改IT领军地位，业务覆盖广泛。
- 维持“买入”评级，预计2015-2016年EPS分别为1.04、1.28元。