20250414-正信期货-碳酸锂周报_宏观扰动增加_锂价震荡偏弱_17页_1mb

正信期货碳酸锂周报总结（20250414）

核心观点

• 锂价震荡偏弱：近期锂价下跌主要受中美关税战影响，宏观扰动增加，短期内供应过剩格局难以扭转，但成本支撑仍存在，预计锂价将震荡运行。
• 供需关系：国内碳酸锂供应维持高位，4月需求端增长有限，短期去库压力较大。
• 成本端：锂辉石和锂云母精矿价格均出现下跌，部分锂盐厂已陷入亏损，成本倒挂现象明显。
• 出口与政策：对美锂电池出口占总出口额的25%，受关税政策影响较大。欧盟同意以最低价代替反补贴税，可能对市场产生一定影响。
• 市场预期：关注关税战进展及海外矿山一季报，同时留意国内锂矿进口情况。

产业基本面 - 供给端

碳酸锂产量

• 3月产量：国内碳酸锂产量创下新高，环比增长23%，同比增加85%。
• 分原料产量：
  • 锂辉石：环比增长24%
  • 锂云母：环比增长26%
  • 盐湖：环比增长13%
  • 回收：环比增长31%
• 4月预期：国内碳酸锂产量将高位维稳，变动幅度在1%-2%之间。

锂精矿进口

• 1-2月锂辉石进口：共计116万实物吨，折合碳酸锂当量为9.5万吨LCE。
• 3月智利出口：至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长38%，回升至均值水平。
• 预计到港时间：这批碳酸锂预计将在4-5月陆续到达国内。

精矿价格

• 锂辉石精矿价格：周环比下跌1.2%
• 锂云母精矿价格：周环比下跌5.5%
• 市场趋势：部分贸易商报价松动，预计锂矿价格震荡偏弱。

产业基本面 - 需求端

新能源汽车市场

• 3月国内新能源乘用车零售：99.1万辆，同比增长38.0%，环比增长45.0%
• 动力电池产量：
  • 3月：118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%
  • 1-3月累计产量：326.3GWh，同比增长74.9%
• 动力电池销量：
  • 3月：87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%
  • 其他电池销量：28.0GWh，占总销量24.2%

新型储能市场

• 2024年新型储能新增投运装机规模：43.7GW/109.8GWh，功率和能量规模分别同比增长103%和136%
• 储能锂电池出货：2023年全球出货225GWh，同比增长50%，其中中国出货206GWh，同比增长58%，占全球出货量的91.6%

手机与电子市场

• 手机出货量：12月出货量3452.8万部，同比增长22.1%；2024年全年出货量3.14亿部，同比增长8.7%
• 电子计算机整机产量：2024年全年产量36101.4万台，同比增长2.6%

其他重要影响因素

成本与毛利

• 碳酸锂理论生产成本：外购锂辉石加工厂商为84609元/吨，环比减少694元/吨
• 碳酸锂理论生产毛利：外购锂辉石加工厂商为-12609元/吨，环比减少1406元/吨
• 三元材料生产毛利：本周为1950元/吨，环比减少2960元/吨，整体盈利情况不容乐观

合约与价差

• 碳酸锂基差：本周为1340元/吨，现货升水盘面
• 碳酸锂主力期货价格：下行至70260元/吨
• 电碳-工碳价差：本周为1950元/吨，价差环比持平
• 合约期限结构：本周为Contango结构，连一与近月合约价差转负，为-80元/吨，较上周减少280元/吨

总结

当前碳酸锂市场面临宏观扰动和供需失衡的双重压力。供应端维持高位，部分中小锂盐厂已开始减产，但大厂仍保持稳定生产，进口量回升至均值水平。需求端虽有小幅增长，但增量有限，动力电池仍是主要驱动力。成本端持续承压，锂精矿价格下跌，部分厂商已陷入亏损，成本倒挂现象显著。市场整体呈现震荡偏弱态势，建议关注关税战进展及海外矿山一季报，以把握未来走势。