20250609-正信期货-碳酸锂周报_成本支撑减弱_锂价弱势震荡_19页_1mb

正信期货锂价周报总结（20250609）

核心观点

• 锂价弱势震荡：锂价跌至低位后，供应扰动有所增加，但不足以扭转供应过剩格局，预计锂价将维持弱势震荡。
• 高库存压制价格：国内碳酸锂社会库存处于高位，对锂价形成一定压制。
• 中期建议逢高沽空：在中长期维度，供应过剩压力仍较大，建议投资者关注矿端动向，采取逢高沽空策略。
• 成本支撑减弱：锂精矿价格环比下跌，部分锂盐厂已陷入亏损，成本支撑有所减弱。

产业基本面 - 供给端

• 国内碳酸锂产量：本周国内碳酸锂产量环比增加891吨至17471吨，预计6月产量将微增。
• 锂辉石端产量：锂辉石端产量有所增加，因锂矿成本降低，6月非一体化供应存增量预期。
• 锂精矿进口情况：
  • 1-4月中国锂辉石进口量为231.5万吨，同比增长显著。
  • 4月锂辉石进口量环比增加16.5%，主要来源为澳大利亚（占比50.9%）、南非（14.3%）、津巴布韦（13.6%）。
• 锂矿价格：
  • 锂辉石精矿价格环比下跌2.7%。
  • 锂云母精矿价格环比下跌1.8%。
  • 海外矿山存较强挺价情绪，SC6报价维持在630美元/吨以上。

产业基本面 - 需求端

• 新能源汽车销量：
  • 1-4月我国新能源车市场累计销量429.8万辆，同比增长46.2%。
  • 5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5%。
  • 2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%。
  • 中国、欧洲市场增长强劲，美国因政治因素增速下滑。
• 动力电池产量与销量：
  • 4月动力电池和其他电池合计产量118.2GWh，环比下降0.03%，同比增长49.0%。
  • 1-4月动力电池和其他电池累计产量444.6GWh，累计同比增长67.1%。
  • 1-4月动力电池累计销量303.9GWh，占总销量的75.2%，同比增长56.8%。
• 储能需求：
  • 储能电芯存在抢出口行为，6月下游需求环比基本持平。
  • 2025年2月我国新型储能新增装机规模达1.24GW/2.89GWh，同比增长153.5%。
  • 国家政策调整（取消强制配储）可能影响全年铁锂需求约3%。

其他重要影响因素

成本与毛利

• 碳酸锂成本与毛利：
  • 外购锂辉石加工的厂商理论生产成本69464元/吨，环比减少1867元/吨。
  • 理论生产毛利-8764元/吨，环比增加1267元/吨。
  • 当前锂价下，外购锂辉石的厂商已陷入亏损。
• 三元材料毛利：
  • 本周三元材料企业理论生产毛利3470元/吨，环比增加240元/吨。
  • 三元材料企业整体盈利情况仍不乐观。

期货与现货市场

• 碳酸锂基差：
  • 本周碳酸锂基差-240，现货贴水盘面。
  • 碳酸锂主力期货价格收于60440元/吨，合约基差有所缩小。
• 电碳与工碳价差：
  • 电碳与工碳价差保持在1600元/吨，价差环比持平。
  • 碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差为负，价差有所扩大。

关键数据汇总

结论

综上所述，当前碳酸锂市场呈现弱势震荡格局，主要受高库存压制及成本支撑减弱影响。供应端虽有小幅增长，但不足以改变过剩局面，而需求端则受到新能源汽车市场增长的支撑。在成本端，锂矿价格持续下跌，导致部分锂盐厂陷入亏损。未来需重点关注矿端动向及下游排产情况，同时关注政策变化对储能需求的影响。中期建议以逢高沽空为主，短期则需关注市场成交及库存变化。