20220426-开源证券-道通科技-688208.SH-公司信息更新报告_收入持续高增长_新能源有望开启第二增长曲线_4页_746kb

报告摘要

道通科技（688208.SH）在2021年实现了显著的收入增长，全年收入达到22.54亿元，同比增长42.84%。公司持续投入研发，重点布局新能源市场，为未来增长奠定基础。尽管受到汇率、运费等因素影响，公司盈利预测有所下调，但新能源业务的前景被看好，投资评级维持“买入”。

收入增长强劲：2021年公司收入同比增长42.84%，达到22.54亿元。
产品结构优化：综合诊断产品、TPMS产品、软件升级服务、ADAS产品分别实现收入11.97亿元、4.17亿元、3.01亿元、2.29亿元，其中ADAS产品增速最快，达到105.46%。
毛利率波动：2021年毛利率为57.65%，同比下降5.18个百分点，但剔除不可控因素后，毛利率为63.75%，同比提升0.92个百分点。
归母净利润稳步增长：2021年归母净利润为4.39亿元，同比增长1.31%，剔除汇率和运费影响后，利润增长54.19%，远超收入增速。
新能源布局全面：公司已覆盖超千款新能源车型，推出Ultra EV系列工具链产品，支持TOP10新能源品牌，兼容90%以上主流新能源车型，并推出通过欧标认证的充电桩产品，获得多国订单。
盈利预测调整：考虑到外部因素，公司对2022-2023年盈利预测进行下调，新增2024年预测，预计2022-2024年归母净利润分别为5.50亿元、7.70亿元、10.41亿元，EPS分别为1.22元、1.71元、2.31元。
估值逐步下降：当前股价为29.06元，对应PE分别为23.8倍、17.0倍、12.6倍，显示市场对公司未来盈利的预期逐渐提升。
财务指标表现：公司资产负债率从2020年的20.2%上升至2021年的32.0%，但预计未来会逐步下降；ROE和ROIC持续改善，显示公司盈利能力增强。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,578	2,254	3,026	4,328	5,931
归母净利润（百万元）	433	439	550	770	1,041
EPS（元）	0.96	0.97	1.22	1.71	2.31
P/E（倍）	30.3	29.9	23.8	17.0	12.6
P/B（倍）	5.2	4.6	3.8	3.2	2.6

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	31.9	42.8	34.3	43.0	37.0
归母净利润增长率(%)	32.4	1.3	25.3	40.1	35.2
毛利率(%)	64.3	57.6	57.5	57.9	58.5
净利率(%)	27.4	19.5	18.2	17.8	17.6
ROE(%)	17.1	15.3	16.1	18.9	20.7
ROIC(%)	15.3	12.9	14.5	16.8	18.4
资产负债率(%)	20.2	32.0	22.6	22.1	18.8
净负债比率(%)	-51.2	-11.6	-24.3	-32.2	-41.7
总资产周转率	0.7	0.6	0.7	0.9	1.0
应收账款周转率	5.4	5.7	6.5	8.4	11.0
应付账款周转率	3.2	3.2	4.0	5.4	7.0