20240428-国联证券-川发龙蟒-002312.SZ-Q1业绩环比修复_矿化一体打造产业升级_3页_313kb

<h1>川发龙蟒季度业绩与投资展望分析报告</h1>
<p><strong>财务表现：2023年</strong></p>
<p>营业收入7708亿元（-23%），归母净利润414亿元（-61%），扣非后归母净利润403亿元（-61%），基本每股收益0.22元。</p>
<p><strong>2024年一季度业绩</strong></p>
<p>营收下滑16%，环比下滑26%；归母净利润下滑31%，但环比增长16%，主要得益于毛利环比提升562%。</p>
<p><strong>业绩分析</strong></p>
<p>2023年主要受产品价格下滑及原料高位运行影响。2024年Q1毛利率提升，2024年Q2随着磷肥出口启动，预计业绩将进一步修复。</p>
<p><strong>战略布局</strong></p>
<p>2024年营收目标8252亿元，计划产能扩张，包括基本建设完成的磷酸铁锂、磷酸铁及硫酸装置。</p>
<p>自给磷矿提升至410万吨/年，有望满足磷化工业务需求。公司涉足伴生氟资源开发，布局“硫-磷-钛-铁-锂-钙”循环经济。</p>
<p><strong>投资前景</strong></p>
<p>预测2024-2026年营收分别为83/96/112亿元，增速8%/15%/17%。归母净利润55/73/98亿元，增速32%/33%/34%。</p>
<p>估值：PE分别为236/177/132倍，EPS分别为0.29/0.39/0.52元。</p>
<p><strong>风险提示：</strong>项目推进不及预期，产品价格波动，环保成本提高。</p>