20231102-东方财富证券-三七互娱-002555.SZ-2023年三季报点评_业绩符合预告_关注小游戏表现_4页_379kb

三七互娱2023年三季报分析总结

财务表现概况

公司2023年前三季度营业收入同比增长312%至12043亿元，但归母净利润同比下滑285%至2192亿元，扣非归母净利润同比下降601%至2078亿元。其中，第三季度单季营收同比增长1942%至4282亿元，归母净利润同比增长7206%至966亿元，扣非归母净利润同比增长6964%至962亿元，显示业绩显著改善，主要受益于新产品贡献。

产品与业务情况

新产品如《凡人修仙传：人界篇》等初期由于加大推广投放导致利润率暂时下降，但逐步进入稳定增长期，贡献收入与利润增量。存量老产品表现稳健，公司通过精细化运营夯实业绩基本盘。未来产品储备充足，包括自研游戏《扶摇一梦》预计11月公测，以及其他如《空之勇者》等产品将陆续发行。同时，公司战略布局小游戏，代理发行的《寻道大千》在微信小游戏市场表现优异。

海外与战略发展

公司自2012年起专注海外市场，采取“因地制宜”策略，稳居中国游戏出海厂商第一梯队。2023年7-9月，公司在全球手游收入榜单中排名靠前，旗下产品《Puzzles&Survival》表现强劲。公司顺应趋势布局小游戏，进一步拓展海外市场。

财务预测与评级

分析师维持公司“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为1910亿元、2159亿元、2361亿元，增长率为1642%、1302%、939%；归母净利润预计分别为335亿元、394亿元、443亿元，增长率高达1333%、1774%、1250%。市盈率与市净率持续改善，表明未来估值支撑。

风险提示

主要风险包括新游戏表现不及预期、行业竞争加剧以及政策监管趋严，可能影响公司业绩。

关键数据

• 前三季度营收：12043亿元（+312%）
• 第三季度单季净利润：966亿元（+7206%）
• 未来展望：业绩增长潜力大，但仍需关注风险。