20250224-浙商证券-基金配置策略报告_主动基金大幅跑赢300_如何解读__6页_859kb

主动基金跑赢沪深300：基金配置策略分析报告总结

核心观点
本报告基于2025年02月24日发布的金融工程专题研究，聚焦于主动基金为何在今年初大幅提升超额收益，以及未来投资策略。核心观点指出，短期主动基金跑赢沪深300（如通过885001指数衡量），主要源于超配港股和科技行业，同时低配红利和非银板块。展望后市，虽然科技股票抱团集中度处于历史高水平，投资需谨慎，但主题驱动的结构行情为主动基金提供了超额收益机会。建议FOF组合在行业和风格上对齐885001指数，以提升弹性和捕捉机会。

短期超额反弹原因
2023-2024年，主动偏股基金超额收益长期跑输沪深300超过12%，但开年以来（截至于2025年2月21日）已快速修复，超额收益达67%。这主要由以下因素驱动：1）大类配置超配港股，重仓股中港股占比高达156%，贡献约27%超额；2）行业层面，电子行业超配57%带来0.8%超额，同时非银板块低配105%贡献0.2%超额，红利行业如公用、煤炭等低配同样助益；3）收益模式显示，基金日度超额常与港股和科技股上涨相关，红利资产表现疲软。

后市展望
科技股票抱团现象已重启，主动基金持仓科技板块占比达历史高位（约28%），并在AI、机器人等领域显现定价权回归趋势。历史经验表明，高抱团可能导致资金淤积和波动放大，需关注机构是否能持续主导新领域如AI投资。报告认为，2025年为牛市二阶段，结构性行情强化，主动基金易获超额收益，但追高需谨慎。

应对策略建议

• 短期策略：看好科技机会时，可逢低加仓科技主题产品，如港股互联网ETF或主动基金，利用其轮动捕捉收益。
• 中期优化：增加FOF组合中885001指数仓位，替代部分沪深300配置。避免频繁风格切换，以防错失高拥挤度资产风险。提升FOF组合弹性，对齐885001指数在行业和风格端。
• 稳健投资：减少频繁交易焦虑，通过优化组合匹配主题策略。

风险提示
本报告不构成基金或指数推荐，历史数据可能失效，业绩不保证未来表现。投资者应独立评估，并咨询专业意见。

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