20240628-中诚信国际-信用利差周报2024年第22期_一级市场发行回暖_债券收益率全面下行_14页_1mb

信用利差周报2024年第22期总结

一、市场动态

• 跨月后资金面整体宽松，7天期质押式回购利率下行至1.78%，低于政策利率。
• 房地产政策进一步松绑，如降低首付比例、下调公积金贷款利率，但对债市影响有限。
• 周末发布的PMI数据不及预期，但资金面宽松推动收益率下行。
• 截至上周五，各期限利率债和信用债收益率普遍下行，10年期国债收益率下行1bp至2.28%。

二、宏观数据

• 5月出口同比增速回升至7.6%，环比大幅扩大6.1个百分点。
• 进口同比增速1.8%，环比收窄，显示内需偏弱。
• 贸易顺差扩大至826.2亿美元。

三、一级市场

• 信用债发行规模增加18180亿元，平均发行利率普遍下行。
• 基础设施投融资行业净融资流入3934亿元，产业债中多数行业融资净流出。
• 发行成本下降，尤其是中票和超短融发行规模显著增加。

四、二级市场

• 债券二级市场交投情绪略有降温，信用利差总体收窄。
• 各期限信用利差总体收窄1-4bp，评级利差方面AA与AA-等级间利差普遍收窄。
• 高等级信用债收益率下降明显，低等级信用利差短期小幅扩张。

五、信用风险事件

• 武汉天盈投资、广州方圆地产等多家房企债券发生展期。
• 武汉当代科技、重庆迪马实业等债券出现实质性违约或利息违约。
• 行业风险集中在房地产和化工等领域。

六、监管与政策动态

• 央行召开促进民营经济发展会议，强调金融支持企业科技创新。
• 房地产贷款政策调整，放宽首付比例，取消利率政策下限。
• 启动科技创新专项担保计划，强化金融担保支持创新企业。
• 优化“互换通”机制，提升国际市场参与度。

七、展望

• 当前经济基本面偏弱，央行维持宽松流动性，收益率不具备大幅上行基础，但受汇率压力等因素影响，下行空间受限。
• 下一阶段需关注宏观经济修复进程和政策落地情况。
• 信用债市场分化趋势预计仍将延续。

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