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贵金属市场分析总结（2023年2月13日）

一、核心内容

1.1 日内行情回顾

• 黄金：伦敦黄金价格回撤至1850美元/盎司附近。
• 白银：白银价格也有所下跌，弱于黄金走势。
• 国内贵金属：上期金指、黄金TD等合约均小幅下跌，白银TD跌幅较大。
• 市场情绪：美联储加息预期修正及经济衰退信号支撑贵金属价格，但整体承压下行。

1.2 中线行情展望

• 美联储政策：市场预期美联储将加息至5-5.25%后放缓紧缩步伐，年内降息概率不高。
• 经济基本面：美国经济韧性较强，居民超额储蓄及健康的资产负债表支撑市场对降息的预期。
• 贵金属走势：黄金可能进入高位盘整阶段，白银因工业属性较强，走势持续弱于黄金。
• 市场分歧：市场预期与美联储实际政策存在分歧，预计未来将有多次修正。

二、主要观点

• 美联储政策影响：美联储加息顶点预期的修正对贵金属市场形成压力，但经济韧性支撑金价。
• 市场预期主导：市场对美联储政策的预期早于实际政策，导致贵金属价格波动。
• 贵金属分化：黄金与白银走势分化，黄金受支撑更强，白银则因工业需求疲软表现较弱。
• 技术面信号：从图表来看，贵金属价格处于震荡区间，市场情绪趋于谨慎。

三、关键信息

3.1 贵金属行情数据

3.2 市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势，显示黄金与白银价格波动情况。
• 图2：上海期指对上金TD基差，反映市场对现货的预期。
• 图3：CFTC基金净多率，显示市场投机情绪。
• 图4：金银ETF持仓量，反映机构投资者对贵金属的态度。
• 图5：黄金白银比值，显示两者相对价格关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性，反映黄金与其他资产的联动性。

四、主要宏观事件/数据

1. 中美关系：拜登计划限制美国企业对中国科技领域的投资，可能影响市场对全球供应链的预期。
2. 美国就业数据：上周初请失业金人数增加，但仍显示劳动力市场紧张。
3. 美联储政策信号：巴尔金指出紧缩政策正在减缓经济，可能影响未来加息节奏。
4. 乌克兰局势：欧盟可能向乌克兰提供战斗机，暗示西方对乌克兰支持力度加大。

五、建信期货研究发展部信息

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六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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