20230213-国投安信期货-贵金属周报_预期生变_延续调整_7页_3mb

贵金属周报总结

核心内容

上周国际金银市场延续偏弱震荡，黄金与白银价格均录得小幅下跌，且金价跌破近期上行趋势线，显示出调整迹象。市场对美联储加息预期的持续关注成为主要影响因素，美元指数阶段性回升对贵金属形成压力。

主要观点

1. 美联储政策导向

• 鲍威尔重申通胀回落进程已经开始，强调需要维持较高利率以控制通胀。
• 费城联储主席哈克认为，就业数据走强可能需要更多加息，但加息幅度不宜过大。
• 美联储巴尔金指出，需要“坚持到底”以控制通胀，不能轻易认为通胀已经稳定。
• 威廉姆斯认为终端利率在5-5.25%是合理的，建议维持限制性利率政策，当前加息25个基点是合理选择。

2. 市场预期与操作评级

• 黄金和白银的操作评级均为★★★，表明市场对贵金属的多空趋势判断较为清晰，且当前仍具备一定的投资机会。
• 市场对3月加息25个基点的概率为90%，5月累计加息25个基点的概率为22%，累计加息50个基点的概率为71%。

3. 金银价格表现

• 黄金：COMEX黄金上周收盘价为1876.4，涨幅0.16%；SHFE黄金收盘价为413.08，涨幅0.56%。但近5日和近20日均出现下跌。
• 白银：COMEX白银收盘价为22.005，涨幅0.09%；SHFE白银收盘价为4939，涨幅0.22%。但银价回调速度较快，近5日和近20日跌幅均超过1%。

4. 市场驱动因素

• 美联储官员的鹰派表态加剧了市场对加息的预期，导致贵金属承压。
• 国内银价跌至五千元以下，中长期价值开始显现，沪银在年线4800附近逐步布局多头。
• 有色金属需求不及预期，也对白银价格形成压制。

关键信息

本周重点关注数据

• 周二：美国1月CPI年率未季调
• 周三：美国1月零售销售月率
• 周四：美国初请失业金人数、美国1月PPI年率

相关资产表现

技术与市场指标

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率存在负相关关系。
• 黄金与美元指数：美元走强对黄金价格形成压制。
• SPDR黄金ETF持有量：黄金ETF持有量变化显示市场情绪。
• 白银ETF持仓与价格：白银ETF持仓变化与价格走势相关，近期持仓略有增加，但价格仍承压。
• 金银比：金银比处于高位，表明白银相对黄金表现偏弱。
• 金油比：黄金与原油价格关系显示黄金受能源市场影响较小。

总结

当前贵金属市场在美联储加息预期和美元走强的双重压力下承压，黄金与白银均呈现偏弱震荡态势。市场对3月加息25个基点的概率较高，但5月及之后的加息预期仍存在分歧。随着国内银价跌至五千元以下，中长期价值开始显现，沪银在年线4800附近逐步布局多头。投资者需密切关注美国通胀数据和美联储官员的公开表态，以判断未来加息路径和贵金属走势。