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贵金属市场总结（2023年2月17日）

核心内容

2023年2月17日，贵金属市场整体呈现高位盘整态势。市场对美联储紧缩政策的预期修正与美国经济韧性共同影响了贵金属价格走势，黄金与白银价格均有所波动，但整体趋势趋于平稳。

主要观点

• 市场预期修正：美国1月份零售销售数据超预期，表明经济衰退预期减弱，市场对美联储加息顶点的预期有所修正，预计加息顶点为5%-5.25%，下半年降息次数可能从两次减至一次。
• 贵金属走势：黄金价格在1820美元/盎司附近获得支撑，但市场对美联储紧缩政策的预期修正导致黄金脱离上涨趋势，进入高位盘整。白银由于其工业属性，走势持续弱于黄金。
• 经济韧性支撑：美国居民部门超额储蓄和健康的资产负债表显示经济具有较强韧性，通胀回落速度放缓，使得美联储年内降息概率不高，金价缺乏持续上涨动能。
• 地缘政治因素：俄罗斯核潜艇携带战术核武器的消息引发市场对地缘政治风险的关注，促使伦敦黄金小幅回升。

关键信息

国内贵金属行情（表1）

主要宏观事件/数据

1. 美国1月零售销售环比急升3.0%：显示美国经济仍具韧性，尽管借贷成本提高。
2. 日本央行可能结束YCC政策：日本央行理事门间一夫表示，新任总裁植田和男可能在合适时机结束收益率控制政策，但强调此决策是为了修复框架而非退出超宽松。
3. 范达投资退出中国公募基金计划：这是首次有外国资产管理公司在获得中国基金行业牌照后退出。
4. 印度提议债务减免方案：印度正起草提案，要求中国等债权国对受疫情影响严重的债务国进行贷款大幅减免。

市场相关图表

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：反映期指与现货之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率：显示市场对黄金的净多头持仓比例。
• 图4：金银ETF持仓量（吨）：反映市场对黄金和白银的持有情况。
• 图5：黄金白银比值：黄金与白银价格比值的变化趋势。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：展示黄金与其他金融品种的相关性。

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  • 何卓乔（宏观贵金属）：18665641296，hezq@ccbfutures.com，F3008762
  • 黄雯昕（宏观国债）：021-60635739，huangwx@ccbfutures.com，F3051589
  • 董彬（股指外汇）：021-60635731，dongb@ccbfutures.com，F3054198
  • 王天乐（期权量化）：021-60635568，wangtl@ccbfutures.com，F03107564

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