六类机构第三季度持仓分析：多数机构谨慎乐观，机械设备被认同-20181118-西南证券-17页-1mb

2018年第三季度六类机构持仓情况总结

核心内容

2018年第三季度，六类机构投资者对市场整体持谨慎乐观态度。尽管大盘出现小幅下跌，但多数机构保持仓位稳定或略有调整。其中，证券投资基金、QFII、社保基金、券商理财产品、保险机构的持股市值保持稳定或小幅变化，而证券公司则出现减持行为。机械设备行业成为机构投资者最看好的行业，被六类机构共同看好，显示其在市场中的重要地位。

主要观点

• 机构态度：多数机构对第四季度市场持谨慎乐观态度，特别是证券投资基金、QFII、社保基金、券商理财产品、保险机构，其仓位基本持平。
• 证券公司：连续三个季度减持，持股市值为2014年四季度以来最低，显示对市场信心不足。
• QFII：持仓市值为历史第四高，但减持迹象明显，显示其对市场保持观望。
• 社保基金：持股市值下降，减持幅度为2016年四季度以来最低，但对部分行业如机械设备、医药生物等仍保持积极态度。
• 券商理财产品：持股市值为2016年四季度以来最低，对市场态度较为谨慎。
• 保险机构：持股市值小幅上升，但对市场持观望态度，对部分子行业如机械设备、房地产等较为看好。

关键信息

行业偏好分析

• 机械设备：被六类机构共同看好，为机构认同度最高的行业。
• 医药生物：被QFII、社保基金、证券公司共同看好。
• 金融保险：被证券投资基金、保险机构共同看好。
• 房地产：被券商理财产品、保险机构共同看好。
• 食品饮料：被证券投资基金、QFII共同看好。
• 电子：仅被证券公司看好。
• 建筑业：仅被券商理财产品看好。

持股情况分析

• 机构持股比例最高的前十只股票：仅有一只股票（飞科电器）重叠，显示机构在个股选择上存在较大差异。
• 高比例持有股票的公司：59只股票中，近八成公司业绩优良，四成以上具备高成长性。
• 机构持仓变化：证券投资基金、QFII、社保基金、券商理财产品、保险机构整体持股市值维持高位，证券公司则出现明显减持。

行业持仓变化

证券投资基金

• 持股市值占净值比例为2015年二季度以来最高。
• 对机械设备整体看淡，对电器机械多数看淡，对交运设备、普通机械、仪器仪表、专用设备存在较大分歧。

QFII

• 持仓市值为历史第四高，但整体减持。
• 对机械设备、食品饮料、医药生物等子行业多数看好。

社保基金

• 持仓市值下降，减持幅度为2016年四季度以来最低。
• 对机械设备整体减持，但对部分子行业如交运设备、普通机械、专用设备、仪器仪表类所持个股多数看好。

证券公司

• 持股市值为2014年四季度以来最低。
• 对机械设备整体减持，但对子行业类个股多数看好。

券商理财产品

• 持股市值为2016年四季度以来最低。
• 对机械设备整体减持，但对电器机械、普通机械、专用设备的个股多数看好。

保险机构

• 持股市值小幅上升，为2016年三季度以来第二低。
• 对机械设备整体持平，对所持子行业个股多数看好。

个股持仓分析

• 飞科电器：被证券公司和QFII高比例持有，为唯一重叠股票。
• 机械设备行业：多数机构对子行业个股看好，但整体持股市值有所变化。
• 高成长性公司：四成以上公司具备高成长性，如长春高新、博信股份等。
• 业绩不佳公司：部分公司如盛讯达、泰胜风能、金太阳等出现大幅亏损或业绩下滑。

机构行为原因分析

1. 竞争加剧：不同机构之间竞争加剧，避免为对方抬轿子，导致在个股选择上出现分化。
2. 系统性风险：为规避系统性风险，机构倾向于分散投资，避免多家机构持仓集中在少数股票上。

投资建议

• 机械设备行业：整体被看好，但具体个股表现分化，需谨慎选择。
• 基金持仓：证券投资基金和QFII对市场整体持谨慎乐观态度，但对部分个股存在分歧。
• 社保基金：对机械设备整体减持，但对部分子行业个股仍保持积极态度。
• 证券公司和券商理财产品：对市场持谨慎态度，对部分行业如机械设备、电器机械等仍保持一定关注。

数据来源

• 数据来源：Wind，西南证券整理
• 报告发布日期：2018年11月18日
• 分析师：张刚，执业证号：S1250511030001
• 联系方式：电话：010-57631176，邮箱：zangg@swsc.com.cn

投资评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上

• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间

• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下