20141106-申万宏源-产品月报_可考虑权益仓位的配置风格转移_16页_991kb

2014年10月产品月报总结

核心内容

本报告为2014年10月的产品投资策略与市场回顾，旨在为不同风险偏好和投资门槛的投资者提供配置建议。报告强调在当前市场环境下，投资者应根据自身风险承受能力和投资期限，合理配置权益类和固定收益类产品，以实现资产的稳健增值。

主要观点

• 市场趋势：债券市场仍处于牛市阶段，但波动性增加，建议采用配置策略，坚定持仓。
• 股票市场：短期进入高位震荡，建议关注蓝筹和白马成长股，对壳资源股票保持谨慎。
• 投资建议：
  • 低风险低门槛投资者应选择偏货币类产品。
  • 中高门槛投资者可选择理财类产品或信托产品。
  • 中低风险中低门槛投资者可考虑持有低波动债券基金、中低股性转债基金及有条款博弈机会的A份额。
  • 股票型和杠杆型投资者可关注医药行业ETF及招商大宗商品B。

关键信息

本月市场回顾

• 政策动态：

  • 深交所发布《基金交易和申购赎回实施细则》。
  • 中金所修订《中国金融期货交易所结算细则》和《风险控制管理办法》。
  • 深交所首批货币ETF上市。

• 产品表现：

  • 固定收益类：
    • 货币基金单月收益率下降至0.31%。
    • 固定收益类信托和短期理财基金小幅上升，分别为0.77%和0.49%。
    • 债券基金和转债基金延续涨势，分别上涨2.29%和6.49%。
    • 分级A小涨0.56%，跑输债券基金。
  • 另类产品：
    • 券商套利和对冲产品收益下滑，申万套利指数上涨0.23%，申万对冲指数上涨0.42%。
    • 黄金类基金继续下挫3.01%。
  • 股票类产品：
    • 平衡型、股票型和指数型基金分别上涨0.23%、0.34%和1.43%。
    • 券商股票型产品小涨0.58%，私募股票型产品意外下跌0.78%。
    • 股票分级B份额小涨0.16%。

申万量化产品表现

• 量化组合：
  • 价值优势、价值发现、价值稳健三只策略风险和收益较低。
  • 其余组合呈现高收益高风险特征。
• 指数增强组合：
  • 跑赢沪深300指数0.68%，近一年超额收益为4.03%，跟踪误差仅为1.81%。
• alpha对冲组合：
  • 优质低估和低估偏离组合表现良好，2014年累计收益分别为16.27%和20.10%。

产品规模与发行情况

• 货币基金募集规模：10月货币基金发行规模为295.52亿元，较9月增加。
• 分级基金规模：10月分级基金规模增加67亿元，量化基金也有所上升。
• 新产品进展：
  • 招商中证全指证券公司指数分级基金、鹏华中证国防指数分级基金及招商沪深300地产等权重指数分级基金正在发行。
  • 国泰食品A、国泰食品B于11月5日上市。

分析师观点

• 择时：上证指数接近2468点，建议谨慎对待行情的上升空间。
• ETF：建议保持现有仓位，相对推荐医药行业ETF，场内现金管理工具首选华宝添益。
• 股指期货：沪深300股指期货处于低溢价率波动行情，期现套利机会有限，可关注alpha对冲策略。
• 可转债：整体建议逢高减持，关注核电、高分红及低估值概念，留意沪港通和风格轮动带来的交易机会。
• 分级基金：
  • 分级A：国泰医药A隐含收益率为6.87%，最具吸引力。
  • 分级B：招商大宗商品B波动性高，适合激进型投资者；国泰医药B、信诚医药B及申万证券B适合关注证券和医药行业的投资者。
• 主动基金：推荐国联安红利、景顺长城鼎益、大摩多因子策略、中邮核心主题、宝盈核心优势A和华商动态阿尔法。

结论

本报告建议投资者根据自身风险偏好和投资目标，合理配置资产，重点关注医药行业ETF、分级A和分级B，以及量化组合和alpha对冲策略。同时，对市场趋势保持谨慎，尤其在权益类资产配置上，建议逐步转移仓位，关注蓝筹和白马成长股，为来年做好准备。