20210808-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金下调仓位_7页_589kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月6日公募基金的股票持仓配置情况，重点围绕基金的仓位变化、大小盘配置、行业配置三个维度展开。通过结合基金季报、半年报、年报等披露信息，以及上市公司十大股东数据，构建了基金持仓模拟模型，从而实现对公募基金风格的动态监控。

主要观点

1. 基金仓位估计方法

• 数据来源：基金季报（T期）披露行业配置，基金半年报、年报（T-1期）披露全部持仓。
• 模拟方法：假设非重仓股在不同期的行业持股种类不变，仅权重按比例变化，通过T-1期非重仓股持仓按比例放缩权重，得到T期非重仓股模拟持仓。
• 时间节点：每年1、4、8、10月末可获得模拟持仓，其中8月末为半年报真实持仓。

2. 基金仓位变化

• 普通股票型基金：截至2021年8月6日，股票仓位中位数为 90.7%，相比上周下降 2.4%。
• 偏股混合型基金：截至2021年8月6日，股票仓位中位数为 88.7%，相比上周下降 2.1%。
• 大小盘配置：
  • 普通股票型基金在小盘组合的仓位下降 2.0%，在大盘组合的仓位下降 0.4%。
  • 偏股混合型基金在小盘组合的仓位下降 1.1%，在大盘组合的仓位下降 1.0%。
• 分位点分析：普通股票型基金当前仓位处于2016年以来的 74.6% 分位点，偏股混合型基金处于 85.9% 分位点。

3. 行业配置变化

• 重点配置行业：医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置权重较高。
• 行业变动：
  • 偏股混合型基金在电子、计算机等行业的仓位下降。
  • 在基础化工、机械、国防军工等行业的仓位上升。
• 行业配置分位点：
  • 医药行业配置权重在普通股票型基金中为 12.98%，处于 7.69% 分位点；在偏股混合型基金中为 12.54%，处于 19.23% 分位点。
  • 电力设备行业配置权重在普通股票型基金中为 13.47%，处于 7.69% 分位点；在偏股混合型基金中为 12.00%，处于 19.23% 分位点。
  • 基础化工行业配置权重在普通股票型基金中为 8.01%，处于 100.00% 分位点；在偏股混合型基金中为 9.02%，处于 100.00% 分位点。
  • 电子元器件行业配置权重在普通股票型基金中为 14.35%，处于 97.44% 分位点；在偏股混合型基金中为 13.99%，处于 89.74% 分位点。
  • 计算机行业配置权重在普通股票型基金中为 5.63%，处于 50.00% 分位点；在偏股混合型基金中为 4.86%，处于 30.77% 分位点。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 方法论：基于加权最小二乘法，结合基金日收益率和大小盘指数日收益率，估计基金在大、小盘组合上的配置仓位。
• 风险提示：
  • 基金仓位数据为模型测算结果，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响基金配置效果。

行业配置趋势

分位点分析

总结

本报告通过构建基金持仓模拟模型，对公募基金的仓位和风格配置进行了周度分析。结果显示，普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位均有所下降，且在大小盘配置上呈现出不同的调整趋势。同时，行业配置方面，医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工等行业的配置权重较高，而电子、计算机等行业的配置权重有所下降。整体来看，基金配置风格受到市场环境和行业景气度的影响，需持续跟踪和调整。