20230612-上海证券-固收周报_关注供需修复时间差_16页_1mb

报告摘要

固收周报总结（2023.6.5 - 2023.6.11）

核心内容概述

本报告为2023年6月5日至6月11日的固收市场周报，涵盖利率债、信用债及大类资产表现。分析师郑嘉伟通过分析市场数据，指出供需修复存在时间差，叠加基数效应，导致近期物价水平环比走低，但预计CPI下半年有望逐步回升。同时，10年期国债收益率进一步下行空间有限，而基本面改善的城投债利差有望进一步压缩。

主要观点

利率债：收益率整体下行，期限利差走阔。
- 流动性观察：央行净回笼资金720亿元，但资金价格整体仍处于宽松格局。
- 一级市场发行：利率债实际发行54只，净融资额为3541.55亿元。其中，国债发行8只，政策性金融债发行19只，地方政府债发行27只。
- 二级市场交易：国债和国开债收益率均下行，10Y-1Y期限利差走阔，显示长端收益率下行幅度大于短端。
信用债：到期收益率整体下行。
- 一级市场发行：信用债发行量环比上升，共发行1146只，规模10490.16亿元，净融资额294.68亿元。
- 按债券种类：公司债发行规模最大，占信用债总发行额的23.55%。
- 按评级分类：AAA级发行规模最大，AA级以下及未统计的信用债发行规模接近。
- 按期限分类：信用债发行主要集中在3-5年。
- 按行业分类：建筑业发行只数最多，金融业发行规模最大。
- 违约情况：共5只信用债违约，涉及房地产和多元金融服务领域。
- 主体评级调整：有2家企业主体评级被调低，其中上海全筑控股集团股份有限公司由B+降至B-，蓝盾信息安全技术股份有限公司由CCC降至CC。
大类资产表现：
- 欧美股指：涨跌互现，道指和标普500小幅上行，纳指微涨，欧洲三大股指均下跌。
- 美债收益率：走势分化，1年期收益率下行，10年期收益率上行，期限利差收窄。
- 美元指数：走弱，非美货币整体走强，尤其是英镑和欧元。
- 原油与黄金：原油价格走低，黄金期货价格微涨，现货价格微跌。