20210704-国海证券-海外宏观周报_失业率超预期反弹_经济复苏举步维艰_12页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2021年6月28日至7月4日期间，美国、欧盟及日本的宏观经济表现，包括生产、库存、就业、消费、通胀等关键指标，并对美联储政策预期及各国央行官员的表态进行了分析。此外，还涉及全球新冠疫情的进展与疫苗接种情况。

美国：
- 6月制造业PMI为60.6，环比下降0.6。
- 6月失业率为5.9%，环比上升0.1个百分点。
- 5月新增订单为4961.05亿美元，环比上升76.79亿美元。
- 5月个人消费支出为15.66万亿美元，同比增速18.94%，环比下降0.02%。
- 5月零售和食品服务销售额同比增速27.70%，环比下降25.93个百分点。
- 6月ADP新增就业人数为69.15万人，环比下降19.46万人。
- 6月新增非农就业人数为85万人，环比上升29.1万人。
- 5月PPI同比增速6.48%，环比上升0.81%。
- 5月核心CPI同比增速3.80%，环比上升0.70%。
- 6月ECRI领先指标为156.93，环比上升0.17；年增长率16.21%，环比下降1.14个百分点。
- 6月密歇根大学消费者信心指数为85.50，环比上升2.6。
欧盟：
- 6月制造业PMI为63.4，环比上升0.3。
- 5月失业率为7.3%，环比下降0.1个百分点。
- 5月PPI同比增速9.6%，环比上升2.0个百分点。
- 6月核心HICP同比增速0.91%，环比下降0.30个百分点。
日本：
- 6月制造业PMI为52.4，环比下降0.6。
- 5月PPI同比增速4.95%，环比上升0.68%。
- 5月核心CPI同比增速0.10%，环比上升0.20%。
- 6月消费者信心指数为37.60，环比上升3.4。

截至7月4日，预期美联储在2022年底之前加息的概率逐渐升高。
2022年3月、5月、6月、7月、9月、12月加息至25-50bp的概率分别为11.10%、14.40%、26.00%、30.10%、37.70%、39.00%、40.00%。
加息至50-75bp的概率分别为0.30%、0.80%、3.10%、5.30%、11.30%、14.50%、22.70%。
市场普遍认为，美联储将在2022年逐步收紧货币政策，但今年下半年加息概率仍较低。

美国：
- 戴利表示，就业可能在2022年底前恢复至疫情前水平，未来可能缩减购债规模。
- 哈克称，一年期缩债过程合理，每月削减100亿美元。
- 卡普兰希望在2022年底前开始缩减刺激措施。
- 巴尔金指出，劳动力需求强劲，可能达到历史高位。
- 沃勒强调，若需加息，应在2022年完成缩债。
欧洲：
- 拉加德认为欧元区GDP将在2022年初恢复至疫情前水平。
- 施纳贝尔指出，通胀因素将在2022年消退，但需警惕需求驱动的潜在通胀。
- 诺特称，可能低估了通胀加速风险，建议在2022年3月结束紧急货币刺激。
日本：
- 央行新成员NAKAGAWA认为，继续宽松政策是合适的。
- 中川顺子强调，货币政策需灵活应对疫情变化。

固定收益投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。