20210809-华泰期货-贵金属与有色专题_2021年前两次有色抛储整理_18页_1mb

2021年前两次有色抛储总结

核心内容

国家为稳定大宗商品价格，于2021年7月分两批投放国家储备铜、铝、锌，总计27万吨。此次抛储旨在缓解供应紧张，降低中下游企业成本压力，维护市场平稳运行。两轮抛储在时间安排、数量、品牌及储存地点等方面均有所调整，反映出国家对市场供需变化的灵活应对。

主要观点

• 抛储目的明确：国家通过抛储调节市场供需，防止价格过快上涨对下游企业造成冲击，同时维护市场秩序。
• 影响因品种而异：
  • 铜：抛储量未达市场预期，对价格影响有限，主要受宏观因素主导。
  • 铝：抛储量虽有所增加，但仍未满足市场预期，对价格影响不明显。
  • 锌：抛储量明显超过预期，短期内缓解供应紧张，对价格形成压制。
• 抛储时间紧凑：两次抛储时间间隔较短，显示国家对市场调控的及时性。
• 抛储量增幅显著：第二批抛储铜、铝、锌数量分别较第一批增长33.3%、44.4%、66.7%。
• 品牌及型号多样化：第二批抛储品牌、型号更为复杂，部分不符合期货交割标准，影响下游接受度。
• 储存地点更分散：抛储地点覆盖国内主要消费地，降低运输成本，促进下游采购。
• 竞价价格低于市场：抛储货源成交价明显低于现货市场，对下游企业具有吸引力。

关键信息

一、抛储数量及影响

二、抛储品牌及型号

铜

• 第一批：均为A级铜（Cu-CATH-1）。
• 第二批：包含48.16%的1号标准铜（Cu-CATH-2）和58.14%的A级铜（Cu-CATH-1）。

铝

• 第一批：均为AL99.70。
• 第二批：包含86.4%的AL99.70、9.3%的AL99.50、3.2%的AL99.60及少量其他型号。

锌

• 第一批：均为0#锌。
• 第二批：包含83%的0#锌、10%的1#锌、7%的2#锌，其中部分品牌不符合交割标准。

三、储存地点分布

四、竞价情况

• 铜：成交价低于现货市场，但因品牌和型号差异，参考意义有限。
• 铝：第二批成交价较第一批有所提升，但仍低于现货价格。
• 锌：成交价整体低于现货，部分进口品牌未能以最高价成交。

五、对市场的影响

• 铜：受宏观因素影响大，抛储影响有限。
• 铝：抛储部分弥补供应紧张，但对价格影响不明显。
• 锌：抛储有效缓解供应压力，短期内压制价格上涨，但不会改变基本面。

总评

两轮抛储总量达27万吨，虽不足以主导市场供需，但对铜、铝、锌价格形成一定压制，减轻了下游企业的成本压力。未来抛储将持续至年末，预计数量会逐步增加，价格仍会低于现货市场，有助于稳定市场运行。