贵金属与有色专题：2021年前两次有色抛储整理-20210809-华泰期货-18页_577kb

2021年前两次有色抛储总结

核心内容

国家发展改革委员会、国家粮食和物资储备局为稳定大宗商品价格，于2021年7月分两批投放国家储备铜、铝、锌，共计27万吨。此次抛储旨在缓解工业原材料价格过快上涨对中下游企业的影响，同时通过增加市场供应来调节供需关系。

主要观点

• 抛储目的：通过国家储备的释放，保障市场供应，稳定价格，促进下游企业正常生产经营。
• 抛储节奏：两次抛储时间紧凑，表明国家对市场供需的调控能力较强。
• 抛储效果：对铜、铝市场影响有限，而锌市场因抛储量超过预期，短期内供应增加，可能对价格形成压制。

关键信息

一、抛储数量与市场预期

• 第一批：铜2万吨，铝5万吨，锌3万吨，共计10万吨。
• 第二批：铜3万吨，铝9万吨，锌5万吨，共计17万吨。
• 市场预期：铜、铝抛储数量不及预期，锌抛储略超预期。

二、抛储品种多元化

• 铜：第二批包含48.16%的1号标准铜（Cu-CATH-2）和58.14%的A级铜（Cu-CATH-1），品牌来源更为复杂。
• 铝：第二批包括AL99.50、AL99.60、AL99.70、AL99.80、AL99.85等型号，部分不符合上期所交割标准。
• 锌：第二批抛储锌锭型号更加丰富，包括0#、1#、2#锌，其中部分不符合期货交割标准。

三、入库年份跨度大

• 铜：入库年份跨度达30年，1991-1999年入库量最大。
• 铝：入库年份跨度达44年，2000年之前入库量占59%。
• 锌：入库年份跨度达40年，1973年入库的沈冶牌锌锭占比5.7%。

四、储存地点更分散

• 铜：第二批储存地点涉及10个省市13个地区，沿海地区占比高。
• 铝：第二批储存地点覆盖22个省份31个地区，河南新乡占比最高。
• 锌：第二批储存地点覆盖15个省份20个城市，比第一批更为分散。

五、抛储竞价情况

• 两轮抛储成交价均低于当日现货市场价格。
• 第一批铜、铝、锌成交价分别在67100-67718元/吨、18074元/吨、21100-21200元/吨。
• 第二批竞价参与者增多，竞拍价与现货价差缩小。

六、对市场的影响

• 铜：市场供应有限，对价格影响不大，价格仍受宏观因素主导。
• 铝：抛储量虽有补充，但未达预期，市场仍受供应端限制影响。
• 锌：抛储量较大，短期缓解供应紧张，加快累库，压制价格上涨。

总评

• 两轮抛储对铜、铝、锌市场整体影响有限，尚不足以主导供需格局。
• 抛储有助于减轻下游企业成本压力，促进市场平稳运行。
• 国储抛储更多是政策层面的市场指引，体现国家对大宗商品价格的调控决心。
• 抛储将持续至年末，预计数量将逐步增加，价格将保持低于现货市场水平。

投资咨询信息

• 研究员：陈思捷、师橙、付志文
• 联系方式：
  • 陈思捷：021-60827968, chensijie@htfc.com, 从业资格号：F3080232, 投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513, shicheng@htfc.com, 从业资格号：F3046665, 投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026, fuzhiwen@htfc.com, 从业资格号：F3013713, 投资咨询号：Z0014433

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者需自行关注最新信息。
• 报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得擅自使用或传播。