20210809-东兴证券-东兴金属_黄金仍处基本面强势_锂市场显现惜售_16页_2mb

东兴金属行业报告总结

核心内容

黄金市场

• 黄金基本面结构性强势：尽管美非农数据超预期，引发加息预期和美元上涨，金价承压，但黄金基本面仍保持强势。
• 美元黄金下跌空间有限：全球负收益率债券规模扩大，持有黄金的机会成本极低，现货金价维持平溢价交易。
• 短期支撑位：建议关注1750美元/盎司及1720美元/盎司附近支撑，市场情绪平复将有助于金价修复。
• 推荐关注公司：紫金矿业、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业、江西铜业。

锂市场

• 碳酸锂报价跳涨：本周工业级碳酸锂报价8.9万元/吨，电池级9.2万元/吨，周涨幅0.4/0.3万元/吨。
• 需求旺盛：下游三元材料及铁锂厂商满产满销，三季度铁锂新增产能将支撑需求。
• 供应紧张：现货库存逐步消耗，江西地区冶炼厂停产检修影响供应，市场惜售情绪发酵，推动价格上涨。
• 氢氧化锂强势：本周报价10.6万元/吨，周涨7000元/吨，部分厂商报价已达12万元/吨以上。
• 原料制约：锂辉石供应紧张制约产量释放，但高镍电池厂采购需求未见边际递减，预计锂价维持强势。

稀土市场

• 供给紧张：分离企业现货供给整体紧张，轻稀土和中重稀土厂商报货较少，市场流通货源有限。
• 下游观望：磁材企业因氧化物价格偏高，采购积极性下降，多采取刚需补库或降库观望。
• 贸易企业积极：部分贸易企业报货积极，甚至显现变现意愿。
• 价格维持高位：62万元/吨以下的氧化镨钕及270万元/吨以下的氧化镝货源稀缺，预计价格短期高位震荡。
• 关注点：磁材企业需求刚性化程度及冶炼分离企业减停产影响度，警惕情绪预期弱化。

主要观点

• 黄金：尽管短期受金融情绪和加息预期影响，但基本面仍具支撑，金价下跌空间有限。
• 锂：市场惜售情绪显著，供应端受限，需求端强劲，锂价仍有望维持高位。
• 稀土：供给与需求博弈持续，价格短期维持高位震荡，需关注下游需求变化及库存动态。

关键信息

• 非农数据影响：美国7月非农就业数据超预期，失业率降至5.4%，平均时薪上涨，提升市场对美联储缩减购债计划预期。
• 利率预期：美联储2022年12月加息25BP概率增至85%以上，若2022年不加息，2023年1月加息概率达96%。
• 黄金ETF流入：7月全球黄金ETF流入11.1吨，累计至3636吨。
• 黄金消费增长：Q2全球金饰消费增长60%，金条金币消费增长56%。
• 有色金属周行情：沪深300指数上涨2.295%，有色金属板块上涨1.038%，跑输指数1.257个百分点。
• 子板块表现：稀土、磁性材料、非金属新材料涨幅前三；铝、钨、铜跌幅前三。
• 重点公司表现：西藏珠峰、东方锆业、东阳光科涨幅前三；宏达股份、神火股份、丰华股份跌幅前三。
• 金属价格变动：基本金属价格震荡回落，贵金属周五重挫，伦金刷新7月以来低点。
• 行业动态：Kamoa-Kakula实现商业生产，宜春国轩建设锂电材料项目，力拓集团投资锂矿项目，赣锋锂业建设锂电池项目，洛阳钼业投资铜钴矿项目。
• 重要经济数据：7月中国CPI、PPI数据，美国非农数据、CPI数据，德国及欧盟工业生产指数等。

未来3-6个月行业大事

• 上市公司中报披露：8月份行业内上市公司将陆续披露2021中报。
• 行业数据：股票家数135家，占比3.05%；行业市值31811.39亿元，占比3.55%；流通市值27486.96亿元，占比4.01%；行业平均市盈率48.97，市场平均市盈率20.32。

风险提示

• 利率上升：可能对金价形成压力。
• 流动性交易拐点：可能影响市场走势。
• 库存增长及现货贴水：可能对价格产生下行压力。
• 市场情绪回落：可能影响金价表现。
• 国际贸易紧张：可能影响有色金属市场供需及价格。

分析师简介

• 张天丰：金属与金属新材料行业首席分析师，11年金融衍生品研究及团队管理经验。
• 胡道恒：有色金属行业分析师，清华大学材料科学与工程硕士，北京科技大学材料学学士，4年证券从业经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于公司股价与沪深300指数的相对表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：基于行业指数与沪深300指数的相对表现，分为看好、中性、看淡。