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供应端支撑偏强，盘面连续反弹总结

核心内容

近期，石油沥青期货市场呈现震荡偏强走势。4月27日，主力BU2606合约收盘价为4283元/吨，较前一交易日结算价上涨90元/吨。持仓量增加至230610手，环比上涨11385手，成交量也显著上升，达到484736手，环比上涨44814手。整体市场情绪受到供应端因素的支撑，尤其是中东局势的僵持与霍尔木兹海峡通航受阻，导致供应缺口持续积累。

主要观点

1. 供应端支撑：

   • 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航受限，导致原油供应紧张，沥青成本端支撑较强。
   • 高油价对炼厂利润形成压力，导致开工率下降，5月份排产预期进一步下滑。
   • 供应矛盾持续积累，若终端需求出现改善，库存或将加速去化，市场存在潜在上行风险。

2. 现货价格分布：

   • 卓创资讯数据显示，不同地区重交沥青现货价格存在差异。
     • 东北：4356—4400元/吨
     • 山东：4080—4230元/吨
     • 华东：4350—4380元/吨
     • 华南：4350—4630元/吨
     • 西南：未提供具体价格
     • 西北：未提供具体价格

3. 市场策略建议：

   • 单边策略：震荡偏强，建议关注伊朗局势的发展。
   • 跨品种策略：无建议。
   • 跨期策略：逢低正套。
   • 期现策略：无建议。
   • 期权策略：无建议。

关键信息

• 期货价格走势：BU2606合约价格连续反弹，市场情绪偏强。
• 成交量与持仓量：成交量与持仓量均出现环比增长，显示市场活跃度提升。
• 产量与库存：
  • 国内沥青周度产量及各区域产量数据（山东、华东、华南、华北）均显示产量波动。
  • 炼厂库存和社会库存数据表明库存水平可能有所下降，有助于市场情绪改善。
• 消费结构：
  • 国内沥青消费主要包括道路、防水、焦化、船燃四个领域，各领域消费量数据反映市场需求分布。
  • 道路消费占比最大，但整体需求疲软，抑制市场情绪。

风险提示

1. 地缘冲突风险：伊朗局势可能对供应端造成进一步影响。
2. 原油价格波动风险：高油价可能持续影响炼厂利润与开工率。
3. 宏观风险：全球经济环境变化可能影响沥青需求。
4. 海外原料供应风险：国际原料供应不稳定可能对成本端造成冲击。
5. 终端需求变动：若终端需求持续疲软，可能限制价格上行空间。
6. 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化可能影响市场供应。

图表说明

• 图1至图6展示了各地区重交沥青现货价格，反映区域价格差异。
• 图7至图10展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约的价格走势与月差情况。
• 图11至图12展示了石油沥青期货单边及主力合约的成交持仓量变化。
• 图13至图18展示了国内各地区沥青周度产量，反映区域生产情况。
• 图19至图22展示了国内沥青消费结构，涵盖道路、防水、焦化、船燃等领域。
• 图23至图24展示了沥青炼厂库存和社会库存数据，有助于判断市场供需状况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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