20260617-华泰期货-石油沥青日报_盘面跟随原油端下跌_现货相对坚挺_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了沥青期货与现货市场的近期表现，结合原油价格走势及市场供需变化，揭示了沥青市场的运行态势。整体来看，沥青期货价格受原油下跌影响而走低，但现货价格相对稳定，反映出市场对现实供需的强依赖。

市场分析

期货市场表现

• BU2609合约：6月16日收盘价为4111元/吨，较昨日结算价下跌177元/吨。
• 持仓与成交：持仓量为298228手，环比减少16509手；成交595016手，环比减少278115手。
• 基差情况：近月合约明显强于远月，沥青基差走强，表明市场更关注现实供应而非远期预期。

现货价格

• 东北地区：4700—4770元/吨
• 山东地区：4300—4650元/吨
• 华南地区：4850—5040元/吨
• 华东地区：4800—5000元/吨
• 现货价格：整体呈现小幅回落，但未出现大幅下跌，显示现货市场支撑较强。

市场背景

• 原油价格因美伊协议及霍尔木兹海峡恢复通航预期而大幅下跌。
• 沥青供应端尚未明显修复，原料端矛盾改善需时间传导至炼厂增产。
• 市场情绪偏向强现实、预期转弱。

策略建议

• 单边策略：中性，等待霍尔木兹海峡实质性恢复通航。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治冲突
• 原油价格大幅波动
• 宏观经济风险
• 海外原料供应风险
• 沥青终端需求变动
• 炼厂开工负荷变动

关键图表分析

期货价格走势

• 图7 & 图8：石油沥青期货指数与主力合约价格在2025年6月至2026年4月间波动，2026年4月价格回升至4500元/吨。
• 图9：近月合约价格与远月合约价格差异显示基差走强。
• 图10：近月月差波动较大，反映市场对远期预期的不确定性。

产量数据

• 图13：国内沥青周度产量在2021年至2026年间波动，2025年产量有所下降。
• 图14：独立炼厂沥青产量在2021年至2026年间变化不大，2025年产量略有减少。
• 图15-18：山东、华东、华南、华北沥青产量呈现不同波动趋势，部分区域产量下降明显。

消费数据

• 图19：国内道路消费在2021年至2026年间波动，2025年有所回升。
• 图20：防水消费呈现波动，2023年消费量上升。
• 图21：焦化消费在2021年至2026年间增长，2025年消费量显著上升。
• 图22：船燃消费波动较大，2025年消费量有所下降。

库存数据

• 图23：沥青炼厂库存波动，2025年库存有所下降。
• 图24：社会库存波动，2025年库存减少，显示市场去库存趋势。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

公司信息

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