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港口库存走平，等待去库进一步兑现

核心内容概述

本文档围绕甲醇市场展开，重点分析了当前市场行情、价格走势、库存变化、地区价差及生产利润等关键信息，并提供了相关策略建议与风险提示。整体来看，甲醇市场呈现出库存走平、需求疲软、价格波动以及进口利润变化等特征，需密切关注美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况及伊朗甲醇装置复工进度。

主要观点

1. 价格走势

• 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤价格为565元/吨，保持稳定。
• 甲醇价格：
  • 内蒙北线甲醇价格为2725元/吨，上涨20元/吨。
  • 内蒙南线甲醇价格为2745元/吨，上涨25元/吨。
  • 山东临沂甲醇价格为3093元/吨，上涨23元/吨。
  • 河南甲醇价格为2965元/吨，上涨20元/吨。
  • 河北甲醇价格为2915元/吨，上涨25元/吨。
  • 广东甲醇价格为3365元/吨，上涨20元/吨。
  • 太仓甲醇价格为3320元/吨，上涨35元/吨。
• 进口价格：CFR中国甲醇价格为413美元/吨，上涨1美元/吨。
• 基差变化：
  • 太仓基差为275元/吨，下降1元/吨。
  • 广东基差为320元/吨，下降16元/吨。
  • 内蒙北线基差为280元/吨，下降16元/吨。
  • 鲁南基差为248元/吨，下降14元/吨。
  • 河南基差为120元/吨，下降16元/吨。
  • 河北基差为130元/吨，下降11元/吨。

2. 库存与订单

• 港口库存：隆众港口总库存为922000吨，上涨7100吨。
  • 江苏港口库存为556900吨，上涨80300吨。
  • 浙江港口库存为225700吨，下降31300吨。
  • 广东港口库存为97500吨，下降11500吨。
• 内地工厂库存：隆众内地工厂库存为404600吨，上涨52367吨。
• 待发订单：
  • 内地工厂待发订单为191070吨，下降103590吨。
  • 西北工厂待发订单为82200吨，下降71600吨。

3. 开工率与下游需求

• MTO开工率：为85.84%，维持不变。
• 传统下游：
  • 甲醛库存回升，开工率季节性下降。
  • 醋酸库存回升，开工受压制。
  • MTBE利润偏低，等待开工回升。
  • 二甲醚生产毛利变化需关注。

4. 地区价差

• 鲁北-西北-280价差：25元/吨，持平。
• 太仓-内蒙-550价差：45元/吨，上涨15元/吨。
• 太仓-鲁南-250价差：-23元/吨，上涨13元/吨。
• 鲁南-太仓-100价差：-328元/吨，下降13元/吨。
• 广东-华东-180价差：-135元/吨，下降15元/吨。
• 华东-川渝-200价差：400元/吨，上涨35元/吨。

关键信息

• 上游供应：美伊和谈进展及霍尔木兹海峡通航情况对甲醇供应产生影响，伊朗装船量处于历史低位，中国5月到港量低位，出口签单支撑去库预期。
• 港口库存：节后库存走平，仍需等待进一步去库。
• 生产利润：
  • 内蒙煤头甲醇生产利润为1120元/吨，上涨20元/吨。
  • 华东MTO利润（PP&EG型）保持稳定。
  • 太仓甲醇-CFR中国进口价差为-147元/吨，下降24元/吨。
• 进口利润：
  • CFR东南亚-CFR中国价差为-135美元/吨，下降15元/吨。
  • FOB美湾-CFR中国价差为-135美元/吨，下降15元/吨。
  • FOB鹿特丹-CFR中国价差为-135美元/吨，下降15元/吨。

策略建议

• 单边策略：MA2609合约谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 美伊和谈进展
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 伊朗甲醇装置复工速率

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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图表说明

• 图1至图31展示了甲醇基差、价差、库存及下游利润等关键指标，为市场分析提供了数据支持。