20260625-华泰期货-甲醇日报_甲醇港口基差进一步大幅走弱_11页_2mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现基差走弱趋势，港口库存回落但基差大幅下挫，反映市场交易情绪变化及持货意愿下降。伊朗甲醇装船量仍处于低位，但预计后续将有所回升，需关注实际复工速率。同时，美伊谈判后，各方表现及霍尔木兹海峡通航情况对市场构成潜在风险。

主要观点

• 基差与价格走势：

  • 港口基差进一步大幅走弱，尤其太仓基差下降71元/吨，广东基差下降46元/吨。
  • 内地甲醇价格普遍下跌，其中山东临沂跌幅最大（-100元/吨），而河南基差小幅上涨（+4元/吨）。
  • 港口库存总体下降，但现实库存仍处于低位，库存压力较小。

• 生产利润与开工率：

  • 内蒙煤头甲醇生产利润下降35元/吨，显示成本压力仍存。
  • 内地甲醇开工率维持高位，但待发订单量走低，库存有所回升。
  • MTO开工率略有回升，但部分装置仍处于检修状态，如兴兴MTO和斯尔邦MTO。

• 地区价差：

  • 不同地区价差出现波动，如太仓-内蒙-550价差下降50元/吨，广东-华东-180价差上升25元/吨。
  • 鲁北-西北-280价差上升55元/吨，显示区域间价格差异扩大。

• 下游需求：

  • 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚开工率普遍处于淡季低位，但部分行业出现底部回升迹象。
  • 醋酸开工率底部回升，但PTA低负荷拖累整体需求。

关键信息

• 市场要闻：

  • 美伊谈判达成协议，美国解除伊朗石油贸易制裁，但核检查和海峡通航收费问题仍存不确定性。
  • 伊朗ZPC两条线低负荷运行，主要装置仍处于停车状态，需关注复工进展。

• 库存与订单：

  • 港口总库存下降72100吨，江苏港口库存下降51300吨，浙江港口库存小幅上升1500吨。
  • 内地工厂库存上升30972吨，待发订单下降26215吨，显示市场供需偏弱。

• 策略建议：

  • 单边策略：逢高谨慎做空套保。
  • 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

• 风险提示：

  • 美伊谈判后续进展，特别是以色列的态度及霍尔木兹海峡通航情况。
  • 油价波动可能对进口甲醇成本及市场情绪产生影响。

图表概览

• 基差分析：涵盖太仓、鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东等地甲醇现货与期货基差变化。
• 价差分析：包括不同地区价差及期货合约间价差（01-05、05-09、09-01）。
• 生产利润：分析内蒙煤头甲醇、华东MTO、太仓进口价差等利润情况。
• 开工与库存：展示甲醇开工率、港口总库存、内地工厂库存等数据。
• 下游利润：包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE、河南二甲醚等传统下游利润情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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