20260703-华泰期货-甲醇日报_港口库存进一步下滑_但港口基差继续回落_11页_2mb

甲醇市场周度分析总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现库存下降、基差回落的态势，市场流动性紧张但价格承压。伊朗与美国达成协议，对甲醇进口及港口通航量产生积极影响。同时，下游MTO开工率有所下降，传统下游利润整体偏弱。

主要观点

• 港口库存进一步下滑：港口总库存降至近5年低位，现实供应紧张，但现货基差回落，市场预期7月到港量回升，港口库存拐点或即将出现。
• 基差回落：太仓、鲁南、河南、河北、广东等地基差均出现不同程度的回落，反映现货价格与期货价格之间的差距缩小。
• 进口量回升预期：伊朗甲醇装船量回升，预计7-8月中国进口量将有所增加，对港口价格形成支撑。
• 生产利润承压：内蒙煤头甲醇利润下降，华东MTO利润走低，进口价差有所改善但整体仍不乐观。
• 下游开工率偏弱：MTO开工率下降，甲醛、MTBE、二甲醚等传统下游产品开工率维持低位，利润空间有限。
• 市场策略建议：单边策略建议逢高谨慎做空套保，跨期与跨品种策略暂无明显机会。

关键信息

港口价格与基差

• 太仓甲醇：2512元/吨（-58），基差165元/吨（-55）
• 常州甲醇：2580元/吨
• 广东甲醇：2690元/吨（-25），基差343元/吨（-22）
• 基差变化：多地基差均出现回落，表明市场对后续价格走势预期偏弱。

内地价格与库存

• 内蒙北线：2145元/吨（-45），基差398元/吨（-42）
• 内蒙南线：2200元/吨（+0）
• 山东临沂：2370元/吨（-105），基差223元/吨（-102）
• 河南：2335元/吨（-45），基差188元/吨（-42）
• 河北：2380元/吨（-10），基差293元/吨（-7）
• 库存变化：隆众内地工厂库存381110吨（+13388），西北工厂库存248200吨（+16000）；待发订单量继续走低，显示需求疲软。

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：-65元/吨（-15）
• 太仓-内蒙-550价差：-183元/吨（-13）
• 太仓-鲁南-250价差：-108元/吨（+47）
• 鲁南-太仓-100价差：-242元/吨（-47）
• 广东-华东-180价差：-2元/吨（+33）
• 华东-川渝-200价差：-253元/吨（-58）

装置动态

• 伊朗甲醇装置：ZPC一套运行一套检修，Apadana、Majarn、Bushehr仍等待复工，Arian恢复至低负荷，Kaveh等待复工。
• 国内MTO装置：诚志2期、渤化、联泓有7月检修预期；鲁西、兴兴、斯尔邦处于检修中，关注斯尔邦复工时间。

下游利润

• 甲醛：延续淡季降负，利润偏低
• 醋酸：开工底部回升，利润尚可
• MTBE：异构醚化开工低位盘整
• 二甲醚：利润维持低位

风险提示

• 美伊谈判进展：后续谈判可能影响伊朗甲醇出口及进口节奏
• 伊朗装置恢复进度：伊朗甲醇装置复工情况将直接影响供应
• MTO检修兑现进度：7月检修计划的落实情况对需求端有重要影响

附图说明

• 图1至图8展示甲醇基差与各地区现货价格与主力合约的对比
• 图9至图11显示甲醇跨期价差
• 图12至图17反映甲醇生产利润、MTO利润、进口价差等关键指标
• 图18至图31涵盖甲醇开工、库存、地区价差及传统下游利润数据

投资者信息

• 本期分析研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

免责声明

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