20250629-国泰期货-液化石油气周度报告_20页_2mb

国泰君安期货·液化石油气周度报告总结

1. 综述

• 观点：短期液化石油气（LPG）市场维持宽幅震荡。
• 逻辑：受中东地缘政治局势影响，国际市场价格先扬后抑，AFEI丙烷指数周内下跌53.3美元/吨，重心下移。国内市场需求疲软与供应充足共同影响价格波动。

2. 价格与价差

• 期货与现货价格：
  • PG主力合约价格波动显著，地缘事件与供需基本面共同驱动市场。
  • 现货基差方面，华东民用气及部分区域气体价格中枢分化，山东醚后碳四出现宽幅波动。

3. 供应

• 进口与到港情况：本周进口量集中到港（60.32万吨），主要集中在华南及山东港口，港口库存进一步增加，东北、天津等地新增到港较少。
• 国内产量：LPG商品量小幅增加，约64.62万吨，环比上升72.69%。炼厂出货恢复，商品量在山东等地区显著增加。
• 开机装置情况：PDH及MTBE开工率持续小幅回升，尤其PDH开工率环增3.61%至70.54%，MTBE环增0.69%至64.40%。

4. 需求

• 化工市场：丙烷脱氢装置PDH回暖，预计下周开工率进一步上升，主要装置重启及进口LPG到船预期为支撑因素。
• 民用气需求：季节性偏弱，市场整体需求疲软。

5. 库存

• 各区域库存水平普遍较高，港口及库存饱和压力增强，重点区域（如华东）继续面临高库存在市场中的制约。

6. 风险提示

• CP价格即将公布：可能引发市场对价格的观望与波动。
• 装置动态与进口船期：供应扰动或再次影响市场结构。
• 中东地缘事件：地缘政治持续影响国际供应与价格波动。