20150914-东兴证券-建材建筑行业周报_水泥和玻璃价格底部持续改善依旧_23页_2mb

水泥和玻璃价格底部持续改善依旧

核心内容概述

本报告为2015年9月14日发布的建材建筑行业周报，主要分析水泥、玻璃及玻纤行业近期价格走势、市场动态及行业前景。整体来看，建材行业在上周表现出强劲的上涨趋势，水泥和玻璃价格持续上涨，行业需求逐步改善，市场信心回升。报告认为，行业处于供需阶段性改善阶段，未来有望迎来新周期。

主要观点

• 行业整体表现良好：
  上周申万建筑材料指数上涨7.79%，远超沪深300指数，显示行业复苏迹象。

• 水泥价格持续上涨：
  全国水泥市场价格环比上涨0.16%，上涨区域集中在江苏南部、安徽沿江、广东清远等地区，表明供需最差阶段已过，价格逐步回暖。

• 玻璃市场信心提升：
  中国玻璃综合指数、价格指数及市场信心指数均有所上升，显示市场预期改善。

• 行业需求底部明确：
  随着房地产去库存和基建投资增速稳定改善，行业需求处于底部区域，进一步恶化可能性较小。

• 投资组合推荐：
  继续推荐海螺水泥（30%）、金隅股份（20%）、永高股份（15%）、中国巨石（10%）、友邦吊顶（10%）和南玻A（15%）。

关键信息

1. 行业指数表现

• 申万建筑材料指数：上涨7.79%，超过沪深300指数8.34个百分点。
• 推荐组合收益：4.27%，低于基准指数3.52个百分点，但超大盘4.83个百分点。
• 组合公司表现：
  • 海螺水泥：上涨2.52%
  • 中国巨石：上涨7.27%
  • 友邦吊顶：上涨15.80%
  • 永高股份：上涨9.92%
  • 南玻A：上涨7.13%
  • 金隅股份：下跌6.76%

2. 水泥行业动态

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨0.16%，局部地区价格反弹，主要集中在华东和中南。

• 区域表现：

  • 华东地区：安徽沿江、浙江等地水泥价格上调，出货率较高。
  • 华北地区：价格平稳，北京需求恢复较快。
  • 东北地区：价格以稳为主，哈尔滨出货不足。
  • 西南地区：水泥价格低位持稳，库存压力较大。
  • 西北地区：价格平稳，部分企业出货良好。

• 库存情况：全国水泥库容比为75.37%，环比下降1个百分点，显示行业库存压力有所缓解。

3. 玻璃行业动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数为850.73，环比上涨0.61个百分点；价格指数为841.17，环比上涨0.54个百分点。
• 库存与产能：浮法玻璃库存环比增加0.45%，开工率小幅下降至64.16%。
• 市场细分：
  • 原片玻璃：整体稳定，京津唐部分企业率先上调价格。
  • 光伏玻璃：市场变动不大，部分企业转向钢片市场。

4. 玻纤市场行情

• 无碱粗纱：价格暂稳，出货尚可，库存无压力。
• 中碱直纺纱：需求偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 中碱并捻纱：市场走势平稳，出货量无明显变化。

5. 行业要闻

• 发改委批复近3000亿公路项目：推动基建投资，带动建材行业发展。
• 住建部推动住宅产业化：预计2015年住宅产业化面积将超4000万平方米，有助于化解过剩产能并推动行业转型。
• 混凝土行业标准发布：《高性能混凝土评价标准》和《混凝土用复合掺合料》发布，为行业提供技术支撑。
• 调低重大基础设施项目最低资本金比例：铁路、公路等项目资本金比例由25%降至20%，有利于促进有效投资。

投资建议

• 重点推荐公司：海螺水泥、金隅股份、永高股份、中国巨石、友邦吊顶、南玻A。
• 投资逻辑：行业需求已见底，供需逐步改善，政策支持基建投资，带动建材需求回升，企业盈利有望修复。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率高于15%
  • 推荐：相对沪深300指数收益率在5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间
  • 回避：相对沪深300指数收益率低于-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，有多年行业研究经验，2011年加入东兴证券，专注于建材行业研究。
• 荣誉：2014年“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名；2014年慧眼识券商行业第4名。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师个人研究成果。
• 引用信息已注明出处，报告内容力求客观、公正，不构成投资建议。

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