20260515-宝城期货-豆类日报_豆类油脂减仓下行_交易逻辑回归弱现实_6页_749kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容

2026年5月14日，豆类油脂期价整体走弱。豆一跌幅超1%，豆二跌幅扩大至3%，豆粕跌幅超2%。豆粕期价跌破多条均线支撑，减仓超11万手。油脂期价延续弱势，豆油跳空低开低走，棕榈油冲高回落，菜油跌幅近2%。整体市场交易逻辑回归弱现实，资金情绪偏空。

主要观点

• 豆类市场：受出口需求疲软、南美供应充裕及美国压榨放缓影响，豆类市场承压。国内大豆到港量庞大，库存处于近年同期高位，下游补库动力不足，市场避险情绪浓厚。中美会谈结束，资金离场导致豆类期价跌幅扩大。
• 油脂市场：市场正经历由强预期向弱现实的回归。豆油进口成本支撑减弱，豆棕价差修复后现货成交清淡。棕榈油受出口疲软及政策细则未明影响，走势偏弱；菜油则因需求相对稳定，走势偏强。

关键信息

1. 产业动态

• 厄尔尼诺现象：美国国家海洋大气管理局预测，厄尔尼诺现象在2026年5月至7月出现的概率为82%，并可能持续至2026年12月至2027年2月，概率高达96%。厄尔尼诺可能导致东南亚和澳大利亚降雨减少，影响棕榈油和小麦产量。
• 阿根廷大豆销售：阿根廷农户在2025/26年度加快销售新季大豆，出口许可申请量上升。预计该年度产量为5,000万吨，高于4月份预测。
• 美国大豆压榨：NOPA预计2025/26年度美国大豆压榨量将达26.30亿蒲，较4月预测调高2000万蒲。压榨利润持续上升，显示行业盈利能力增强。
• 美国天气影响：美国南部部分地区及墨西哥湾沿岸地区遭遇暴雨，缓解部分干旱，但中西部地区仍面临严重干旱，影响大豆生长。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

4. 相关图表

• 图1：大豆港口库存
  展示2020年至2026年大豆港口库存变化，2026年库存持续上升，显示供应压力加大。

• 图2：大豆盘面压榨利润
  反映大豆压榨利润走势，显示利润持续增长，反映行业盈利能力增强。

• 图3：豆油港口库存
  展示豆油港口库存趋势，2026年库存持续下降，显示需求疲软与供应宽松。

• 图4：棕榈油港口库存
  展示棕榈油港口库存变化，库存波动较大，显示市场供应与需求的不确定性。

• 图5：豆油基差
  基差持续下降，反映豆油现货与期货价格之间的差距缩小。

• 图6：棕榈油基差
  基差呈现波动趋势，显示棕榈油市场供需变化较大。

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