> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月14日，豆类油脂期价整体走弱。豆一跌幅超1%，豆二跌幅扩大至3%，豆粕跌幅超2%。豆粕期价跌破多条均线支撑，减仓超11万手。油脂期价延续弱势，豆油跳空低开低走，棕榈油冲高回落，菜油跌幅近2%。整体市场交易逻辑回归弱现实，资金情绪偏空。 ## 主要观点 - **豆类市场**：受出口需求疲软、南美供应充裕及美国压榨放缓影响，豆类市场承压。国内大豆到港量庞大，库存处于近年同期高位，下游补库动力不足，市场避险情绪浓厚。中美会谈结束，资金离场导致豆类期价跌幅扩大。 - **油脂市场**：市场正经历由强预期向弱现实的回归。豆油进口成本支撑减弱，豆棕价差修复后现货成交清淡。棕榈油受出口疲软及政策细则未明影响，走势偏弱；菜油则因需求相对稳定，走势偏强。 ## 关键信息 ### 1. 产业动态 - **厄尔尼诺现象**：美国国家海洋大气管理局预测，厄尔尼诺现象在2026年5月至7月出现的概率为82%，并可能持续至2026年12月至2027年2月，概率高达96%。厄尔尼诺可能导致东南亚和澳大利亚降雨减少，影响棕榈油和小麦产量。 - **阿根廷大豆销售**：阿根廷农户在2025/26年度加快销售新季大豆，出口许可申请量上升。预计该年度产量为5,000万吨，高于4月份预测。 - **美国大豆压榨**：NOPA预计2025/26年度美国大豆压榨量将达26.30亿蒲，较4月预测调高2000万蒲。压榨利润持续上升，显示行业盈利能力增强。 - **美国天气影响**：美国南部部分地区及墨西哥湾沿岸地区遭遇暴雨，缓解部分干旱，但中西部地区仍面临严重干旱，影响大豆生长。 ### 2. 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) | |--------------|-----------|------------|-------------------| | 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆(均价) | —— | 4303 | 0 | | 豆粕(张家港) | ≥43% | 2900 | -40 | | 豆粕(均价) | —— | 2981 | -32 | | 豆油(张家港) | 四级 | 8730 | -80 | | 豆油(均价) | —— | 8728 | -76 | | 棕油(广东) | 24度 | 9390 | -20 | | 棕油(均价) | —— | 9423 | -20 | | 菜油(张家港) | 进口四级 | 10130 | -100 | | 菜油(均价) | —— | 10073 | -100 | ### 3. 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) | |--------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3120 | 8800 | -514.40 | | 大连(国内) | 4620 | 3000 | 8610 | -785.20 | | 大连(进口) | 3950 | 3000 | 8610 | -89.10 | | 天津(国内) | 4650 | 2950 | 8560 | -864.45 | | 天津(进口) | 3940 | 2950 | 8560 | -127.85 | | 山东(国内) | 4850 | 2960 | 8590 | -1051.00 | | 青岛(进口) | 3920 | 2960 | 8590 | -94.30 | | 张家港(进口) | 3920 | 2900 | 8730 | -94.30 | | 东莞(进口) | 3950 | 2880 | 8750 | -124.30 | | 日照(进口) | 3920 | 2900 | 8590 | -94.30 | | 烟台(进口) | 3920 | 2950 | 8590 | -94.30 | | 湛江(进口) | 3950 | 2860 | 8750 | -124.30 | | 防城(进口) | 3950 | 2880 | 8610 | -124.30 | | 钦州(进口) | 3950 | 2880 | 8610 | -124.30 | | 连云港(进口) | 3920 | 2960 | 8730 | -94.30 | | 南京(进口) | 3920 | 2900 | 8750 | -94.30 | ### 4. 相关图表 - **图1：大豆港口库存** 展示2020年至2026年大豆港口库存变化，2026年库存持续上升，显示供应压力加大。 - **图2：大豆盘面压榨利润** 反映大豆压榨利润走势，显示利润持续增长，反映行业盈利能力增强。 - **图3：豆油港口库存** 展示豆油港口库存趋势，2026年库存持续下降，显示需求疲软与供应宽松。 - **图4：棕榈油港口库存** 展示棕榈油港口库存变化，库存波动较大，显示市场供应与需求的不确定性。 - **图5：豆油基差** 基差持续下降，反映豆油现货与期货价格之间的差距缩小。 - **图6：棕榈油基差** 基差呈现波动趋势，显示棕榈油市场供需变化较大。 ## 免责条款 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保，客户应独立判断。报告内容可能随市场变化而更新，宝城期货不承担及时更新及通知客户的责任。 ## 服务理念 宝城期货致力于服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业。秉承诚信至上、严谨管理、合规经营、开拓进取的理念，为客户提供期货咨询服务。 ## 获取期货观点推送 请关注宝城期货官方微信，获取最新的期货市场观点和分析。