> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货投资咨询部毕慧撰写，分析了2026年3月6日豆类及油脂期货市场的运行情况，重点探讨了豆类和油脂市场的短期走势及影响因素。 ## 主要观点 ### 豆类市场 - **豆一**：期价震荡偏弱，承压于5日均线，伴随减仓。 - **豆二**：期价涨幅超2%，获得5日均线支撑，伴随增仓。 - **豆粕**：期价涨幅超2.7%，依托5日均线支撑放量大涨，伴随增仓18万手。 - **菜粕**：期价涨幅超2.8%，获得5日和60日均线交汇处支撑，伴随减仓。 **市场逻辑**： - 外部成本支撑：中东地缘冲突推动原油价格上涨，带动美豆价格走强，从而影响国内豆粕期货。 - 内部弱现实：国内豆粕库存仍处历史高位，下游采购谨慎，现货成交清淡，基差走弱，限制了期货涨幅的传导。 ### 油脂市场 - **油脂整体**：延续偏强走势，核心驱动力从宏观情绪转向能源价格和生物柴油产业利润改善。 - **豆油**：期价依托5日均线保持强势，伴随增仓。 - **棕榈油**：期价涨幅超2%，依托5日均线支撑，伴随增仓。 - **菜籽油**：期价保持强势，伴随增仓。 **市场逻辑**： - **生物柴油**：B40掺混已具备可观利润，市场预期印尼可能重新评估B50政策，为植物油需求提供支撑。 - **MPOB报告**：下周将公布，机构预估马棕库存将下降至263万吨，为价格提供支撑。 - **豆棕价差**：持续扩大促使印度进口商转向更多采购棕榈油，改善出口前景。 - **国内库存**：棕榈油与豆油港口库存维持高位，现货基差承压。 ## 关键信息 ### 产业动态 1. **美国气象**： - 美国南部平原和中西部将迎来降雨，有利于小麦和玉米生长。 - 美国中西部干旱状况恶化，但预计本周末将有降雨缓解。 - 密西西比河下游流域和南部大平原干旱加剧，影响春季播种。 2. **出口销售**： - 美国对中国大豆出口量持续下降，2025/26年度迄今对华销售量为1081.7万吨，同比降低48.9%。 - 美国对华净销售量为15.3万吨，较前一周增长。 3. **巴西销售**： - 巴西农户售出40%的大豆产量，低于历史均值。 - 雷亚尔走强削弱了国内价格支撑，但巴西选举期间汇率波动及厄尔尼诺现象可能带来价格反弹机会。 4. **阿根廷销售**： - 阿根廷农户加快新季大豆销售，预售量增至566万吨。 - 大豆现货价格略有下降，官方与平行汇率价差扩大。 5. **干旱监测**： - 美国干旱指数（DSCI）上升至164，显示干旱范围扩大。 - 中西部和东部地区干旱状况恶化，影响作物生长。 ### 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|------------|--------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4072 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3070 | +30 | | 豆粕（均价） | —— | 3174 | +44 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8720 | +70 | | 豆油（均价） | —— | 8763 | +70 | | 棕油（广东） | 24度 | 9200 | +200 | | 棕油（均价） | —— | 9206 | +200 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10250 | +100 | | 菜油（均价） | —— | 10300 | +100 | ### 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江(国内) | 4100 | 3340 | 8840 | 49.90 | | 大连(国内) | 4160 | 3200 | 8650 | -157.00 | | 大连(进口) | 3950 | 3200 | 8650 | 75.50 | | 天津(国内) | 4260 | 3150 | 8620 | -302.65 | | 天津(进口) | 3940 | 3150 | 8620 | 40.55 | | 山东(国内) | 4400 | 3120 | 8650 | -461.40 | | 青岛(进口) | 3920 | 3120 | 8650 | 42.70 | | 张家港(进口) | 3920 | 3070 | 8720 | 42.70 | | 东莞(进口) | 3950 | 3100 | 8800 | 12.70 | | 日照(进口) | 3920 | 3080 | 8650 | 42.70 | | 烟台(进口) | 3920 | 3170 | 8650 | 42.70 | | 湛江(进口) | 3950 | 3100 | 8800 | 12.70 | | 防城(进口) | 3950 | 3100 | 8750 | 12.70 | | 钦州(进口) | 3950 | 3100 | 8750 | 12.70 | | 连云港(进口) | 3920 | 3140 | 8720 | 42.70 | | 南京(进口) | 3920 | 3070 | 8740 | 42.70 | ### 图表信息 - **图1**：大豆港口库存，显示当前库存水平。 - **图2**：大豆盘面压榨利润，反映市场加工成本与收益。 - **图3**：豆油港口库存，当前库存仍处于高位。 - **图4**：棕榈油港口库存，同样维持高位。 - **图5**：豆油基差，显示期货与现货价差。 - **图6**：棕榈油基差，基差承压走弱。 ## 后续关注重点 - **地缘局势**：中东冲突可能继续推高原油价格，进而影响豆类市场。 - **USDA月报**：美豆库存可能下调，为豆类市场提供支撑。 - **MPOB报告**：马棕库存数据可能影响油脂市场走势。 - **美国RVO政策**：新生物燃料掺混义务量规则的最终落地将对油脂需求产生重要影响。 ## 免责条款 本报告仅为参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。