20260528-宝城期货-豆类日报_油强粕弱延续_弱现实与强预期博弈_6页_719kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类期价：5月28日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价冲高回落，获得40日均线支撑；豆二期价反弹，承压于20日均线；豆粕期价低位反弹，承压于20日均线。
• 油脂走势：油脂期价整体偏强，豆油反弹超1%，棕榈油延续反弹，菜籽油反弹超2%，突破5月20日高点。
• 市场格局：当前豆类市场受多重因素影响，国际原油反弹提升生物柴油经济性，支撑大豆压榨需求，但美豆基本面无实质利多，南美供应恢复，豆粕出口溢价回落，短期反弹受丰产预期和南美出口压力制约。国内豆粕供需偏宽松，进口大豆到港量高位，油厂开机率提升，豆粕库存压力显现，需求端养殖利润低迷，补栏积极性不足，现货成交清淡。
• 油脂预期：油脂市场处于弱现实与强预期的博弈阶段，棕榈油受出口疲软压力，豆油进入累库周期，菜油供应宽松但受益于欧盟减产预期，价格获得支撑。需重点关注印尼出口政策及马来B15实施后的实际消费变化。

产业动态

1. 阿根廷罢工：阿根廷油籽行业工会发起的全国性罢工被政府叫停，劳资双方将重新谈判。罢工诉求为提高薪资，若谈判失败，短期内再次冲突风险存在。
2. 巴西大豆出口：巴西5月大豆出口量预计为1587万吨，低于一周前预估，但高于去年同期。预计全年出口量将达1.1亿吨，中国仍是主要出口目的地。
3. 印度油籽产量：印度2025/26年度油籽总产量预计为4305万吨，高于上一年度，其中花生和油菜籽产量增加，大豆产量下降。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

相关图表

图1：大豆港口库存

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图2：大豆盘面压榨利润

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图3：豆油港口库存

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图4：棕榈油港口库存

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图5：豆油基差

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图6：棕榈油基差

• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

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