20220709-华安证券-基础化工行业周报_磷矿石供应偏紧_DMC_乙二醇价格上涨_42页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现不佳，申万化工板块跌幅为1.18%，排名第17位，弱于市场整体走势。在主要化工产品中，磷矿石、乙二醇MEG、甲乙酮等价格上涨，而液氯、硫磺、DMF等价格下跌。行业景气度整体偏弱，但部分细分领域如磷肥、生物基材料等仍表现出较强的投资潜力。

主要观点

化工行业投资策略应聚焦于系统性创新和低成本扩张。
化工行业已从资本密集型转向人才与资本密集型，未来行业格局将由人才竞争决定。
化工行业周期性减弱，龙头企业凭借技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，具备更强的成长性。
行业集中度有望继续提升，建议关注具有一体化优势的磷化工企业。

投资主线

涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化、川发龙蟒、川金诺、史丹利等。
业绩弹性：区域性磷肥龙头，如湖北宜化、云图控股、司尔特等。
磷化工一体化：具备磷矿石、磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。

行业周度动态

化工价格走势

涨幅前五：
- 磷矿石：+12.07%
- 乙二醇MEG：+3.53%
- 甲乙酮：+2.97%
- 二甲基环硅氧烷(DMC)：+6.32%
- 环氧丙烷：+2.09%
跌幅前五：
- 液氯：-42.35%
- 硫磺：-10.20%
- DMF：-10.16%
- 甘氨酸：-10.00%
- BDO：-9.21%

价差走势

周价差涨幅前五：
- 热法磷酸：+94.81%
- 煤基二甲醚：+80.17%
- 磷肥DAP：+19.66%
- 环氧丙烷：+19.11%
- 季戊四醇：+14.32%
周价差跌幅前五：
- 电石法PVC：-292.97%
- PET：-48.03%
- 涤纶短纤：-30.49%
- 黄磷：-28.15%
- 己二酸：-17.99%

化工供给侧跟踪

本周共139家企业产能受影响，较上周增加11家。
新增停车检修26家，重启15家。
乙二醇、MDI、合成氨等产品因检修导致供应减少。
预计7月中旬将有35家企业重启生产，其中合成氨占比31%，乙二醇占比17%。

重点行业跟踪

1. 石油石化

原油：国际油价下跌，供应紧张，建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源。
天然气：LNG供大于求，价格持续下降，建议关注天然气相关企业。
油服：油价小幅下跌，油服行业震荡，预计下周国际油价将小幅反弹。

2. 磷肥及磷化工

磷矿石：供应紧张，价格维持高位。
一铵：价格小幅下降，因下游需求淡季。
磷酸氢钙：价格小幅下行，市场供应充足但需求疲软。
建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份等。

3. 聚氨酯

聚合MDI、纯MDI、TDI：价格下跌，建议关注万华化学。

4. 煤化工

尿素：价格大幅下跌，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。
炭黑：价格持平，但需求持续低迷。
乙二醇：价格下跌，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

5. 化纤

粘胶短纤、PTA：价格下降，建议关注华峰化学、泰和新材。
己内酰胺：价格上涨，建议关注华峰化学。

6. 农药

氯氰菊酯：供应紧张，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学。
草甘膦：价格保持稳定，成本略有下降。
甘氨酸：价格下降，成本支撑弱。

7. 橡塑

PE、PP、PA66：价格下滑，建议关注金发科技。

8. 有机硅

金属硅、三氯氢硅、有机硅DMC：价格下滑，建议关注合盛硅业、新安股份。

9. 钛白粉

钛精矿：供应紧张，建议关注龙佰集团、中核钛白。
钛白粉：价格下滑，成本支撑不足。

重点公司动态

中核钛白：与伟力得合作成立储能系统和钒材料公司。
兴发集团：半年度净利润预计增长228.46%-237.41%。
龙佰集团：发布股权激励计划。
川发龙蟒：回购注销限制性股票。
万华化学：获得环保项目审批。
凯赛生物：核心技术人员离职，影响有限。
金禾实业：半年度净利润预计增长88.93%-102.59%。
中国海油：派发特别股息。
鲁西化工：派发现金红利。
宝丰能源：计划年内投产360万吨乙二醇产能。

风险提示

政策扰动
技术扩散
新技术突破
全球知识产权争端
全球贸易争端
碳排放趋严带来抢上产能风险
油价大幅下跌风险
经济大幅下滑风险

总结

本周化工行业整体表现偏弱，但部分细分行业如磷肥、生物基材料等仍具备上涨潜力。随着国际油价和天然气价格的波动，以及国内政策对高耗能、高排放项目的限制，行业集中度有望进一步提升。建议投资者关注具备涨价弹性、业绩弹性和一体化优势的企业，同时留意政策风险和能源价格波动对行业的影响。

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