20220227-鲁证期货-鸡蛋期货月度报告_2月蛋价较为平稳_豆粕上涨对3月蛋价推力或有限_7页_1mb

2月蛋价较为平稳，豆粕上涨对3月蛋价推力或有限

核心内容概述

2022年2月鸡蛋市场整体呈现供需双弱格局，蛋价维持在3.6-3.8元/斤之间小幅波动，处于历史同期较高水平。尽管春节后消费低迷，但因存栏量偏低、库存较少及饲料成本上升，蛋价仍保持强势。豆粕价格快速上涨，导致饲料成本提升0.3元/斤，达到历史最高水平，影响养殖户补栏意愿。同时，2月鸡蛋期货表现强势，近月合约涨幅较大，但远月合约承压，市场情绪受豆粕上涨带动，操作建议以逢高做空为主。

主要观点

一、本月鸡蛋市场行情总结

• 现货市场：
  2月蛋价表现较为强势，粉蛋均价3.7元/斤，红蛋均价3.75元/斤，整体处于历史高位。
  蛋价在3.6-3.8元/斤之间波动，主要受供需双弱影响：

  • 供给：节前老鸡淘汰较多，开产尚未接上，蛋鸡在产存栏偏低，产业库存较少。
  • 需求：春节后消费低迷，疫情对需求形成拖累。
  • 成本：豆粕价格大幅上涨，饲料成本上升0.3元/斤，接近历史最高水平，部分养殖户惜售，延缓补栏。

• 期货市场：
  2月鸡蛋期货表现强势，合约间近强远弱，持仓恢复至春节前水平。
  05合约升水河北粉蛋近700点，期货升水幅度较大，但预计后期会有所回调。
  09合约交割考验买方接货能力，操作上建议逢高做空。

二、下月行情观点

（一）现货市场

• 供给：
  3月开产将逐步增加，预计3月下旬在产存栏缓慢增长，但整体供给压力仍不大。
  淘鸡均价上涨，但基数较小，整体淘汰量有限。
  蛋商维持低库存策略，养殖户库存压力不大，不排除补货对蛋价形成支撑。

• 需求：
  3月消费环比略有好转，但整体仍处于消费淡季，疫情持续影响需求，替代品如猪肉和蔬菜价格低位，不利于鸡蛋消费。

• 总结：
  3月预计维持供需双弱格局，现货重心向上但涨幅有限。

（二）期货市场

• 预期走势：
  3月下旬开产增加，供给压力上升，同时消费低迷，蛋价或面临下行压力。
  05合约升水较大，上涨后回落概率较大，远月合约可能承压。
  操作建议维持逢高做空策略。

三、关键影响因素

• 饲料成本：豆粕价格快速上涨，饲料成本上升，对养殖户补栏形成一定抑制，但长期来看补栏仍会恢复。
• 疫情：疫情对消费端持续产生影响，尤其在3月仍为消费淡季。
• 补栏预期：养殖户对下半年蛋价预期乐观，补栏意愿较强，尽管饲料成本高，但对未来利润仍有期待。
• 宏观风险：市场存在系统性风险，需关注整体经济环境对农产品价格的影响。

关键信息汇总

风险提示

• 饲料成本持续上涨
• 疫情变化对消费的影响
• 宏观经济系统性风险

数据来源与图表说明

• 图1：主产区鸡蛋价格走势
• 图2：主产区蛋价历年走势
• 图3：红蛋均价-粉蛋均价
• 图4：鸡蛋期货持仓量
• 图6：鸡蛋现货-05期货
• 图7：蛋鸡苗价格
• 图8：浠水35斤-45斤价差
• 图9：馆陶36斤-45斤价差
• 图10：淘汰鸡均价
• 图11：白羽肉毛鸡均价
• 图12：玉米和豆粕均价
• 图13：斤蛋利润
• 图14：猪肉平均批发价
• 图15：28种重点监测蔬菜平均批发价

注：以上图表数据来源为wind及鲁证期货研究所整理。