20220808-中泰期货-鸡蛋周度报告_小蛋冲击叠加天气影响_鸡蛋现货旺季下跌_7页_1mb

鸡蛋周度报告总结

核心内容

本报告由中泰期货研究所发布，分析师侯广铭于2022年8月8日撰写，主要分析了当前鸡蛋市场的供需情况、价格走势及未来走势预期。报告指出，尽管处于传统消费旺季，鸡蛋现货价格却表现较弱，期货市场同样承压，整体市场预期偏空。

主要观点

1. 现货市场表现

• 蛋价旺季下跌：本周鸡蛋现货价格在旺季表现弱势，粉蛋价格为4.5元/斤，红蛋价格为4.7元/斤，均小幅下跌。
• 供给压力大：小蛋价格明显低于大蛋，且因高温多雨天气影响鸡蛋质量，走货缓慢，冷库蛋出货压力大。
• 需求疲软：食品厂需求较差，季节性消费未释放，导致产区被动累库存。
• 价格回归正常水平：当前蛋价已接近正常年份水平。

2. 期货市场分析

• 期货持续下跌：鸡蛋期货指数在8月5日收于4122，周跌幅3.7%。09合约收于4089，周跌幅4.6%；01合约收于4143，周跌幅2.1%。
• 基差贴水：期货贴水现货幅度为360点，处于正常水平，未来基差或趋势走强。
• 多空博弈激烈：09合约持仓较大，多空博弈仍激烈，建议维持偏空方向。
• 01合约趋势分析：蛋鸡存栏趋势性增加，01合约长线或维持空头趋势，短期因淘鸡增加有所支撑，但节后蛋价表现不佳，建议偏空。

关键信息

供给端

• 淘鸡环比增加：近期淘鸡价格下跌，但老鸡养殖仍有正现金流，上鸡成本较高，延淘仍在持续。
• 小蛋冲击大：小蛋价格低于大蛋，价差为-0.06元/斤，对大蛋价格形成较大冲击。
• 开产水平偏高：当前开产对应3月下旬补栏，维持偏高水平，供给压力持续。

消费端

• 替代品价格回落：猪肉、蔬菜和鸡肉价格高位回落，对鸡蛋消费影响有限。
• 天气影响消费：高温多雨天气导致鸡蛋质量下降，下游拿货积极性不高。
• 旅游消费回升：旅游人数回升，对鸡蛋促销有一定推动作用。
• 旺季消费有限：由于天气压制和食品厂需求差，旺季消费释放空间有限，对蛋价支撑不足。

成本与利润

• 饲料成本高位运行：豆粕均价4300元/吨，玉米均价2816元/吨，均周涨。
• 养殖利润正常：小养殖户饲料成本3.35元/斤，综合成本3.85元/斤，养殖利润处于历年正常水平。
• 鸡苗订单回暖：鸡苗报价回暖，大厂报价3.3-3.8元/羽，小厂报价3-3.5元/羽，青年鸡成交量增加。

风险提示

• 饲料成本上涨：持续上涨可能增加养殖成本，影响利润。
• 补栏积极性低：补栏数据偏低，可能影响未来供给。
• 疫情变化影响：疫情可能对食品厂消费造成进一步影响。
• 宏观系统性风险：宏观经济波动可能对鸡蛋市场产生不确定性影响。

结论

鸡蛋现货市场或进入上涨尾声，涨幅空间有限。供给端压力持续，随着气温回落，小蛋长大和产蛋率回升可能加剧价格下行趋势。未来蛋价和老鸡价格双双下跌的概率较大。期货市场建议维持偏空策略，尤其是09和01合约。

图表说明

• 图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤）
• 图2：主产区蛋价历年走势（元/斤）
• 图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤）
• 图4：鸡蛋期货持仓量（手）
• 图5：鸡蛋9月基差（现货-09）
• 图6：蛋鸡苗价格（元/羽）
• 图7：涕水35斤-45斤价差（元/斤）
• 图8：馆陶35斤-45斤价差（元/斤）
• 图9：淘汰鸡均价（元/斤）
• 图10：白羽肉毛鸡均价（元/斤）
• 图11：玉米和豆粕均价（元/吨）
• 图12：斤蛋利润（元/斤）
• 图13：猪肉平均批发价（元/公斤）
• 图14：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤）

免责声明

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