20210801-鲁证期货-鸡蛋期货月度报告_蛋价7月后半程发力_8月上涨后劲或不足_6页_1mb

蛋价7月后半程发力，8月上涨后劲或不足

核心内容

本报告分析了2021年7月鸡蛋市场行情及对8月市场走势的预测，指出7月蛋价在季节性因素和突发事件的推动下出现大幅上涨，但8月的上涨空间可能受限。

一、本月鸡蛋市场行情总结

1. 现货市场

• 蛋价走势：7月蛋价在后半程启动季节性上涨，截至7月31日，蛋价为4.5-5元/斤，均价上涨0.8元/斤，涨幅较大。
• 历史对比：当前蛋价已超过2014年同期，为历史同时期最高价。
• 上涨原因：
  • 供给端：天气出梅后，温度升高对产蛋率产生负面影响；河南涝灾导致鸡蛋外运受阻，部分养殖场受损。
  • 需求端：季节性旺季开启，受“烟花”台风和德尔塔新冠疫情影响，居民普遍备货，阶段性拉升需求。

2. 期货市场

• 期货走势：鸡蛋期货持续下跌，与现货背离。
• 基差情况：基差进入季节性走强阶段，期货持续降低升水，修复之前高预期。
• 合约预期：主力合约09反映中秋节后行情，目前09和01均贴水现货，未来走势或弱于现货。

二、下月行情观点

1. 现货市场预测

（一）供给方面

• 开产量：8月开产蛋鸡对应4月补栏，开产水平仍较高。
• 天气影响：入伏后湿度下降、温度升高，对产蛋率影响增加，有利蛋价。
• 淘鸡情况：前期养殖户惜售，老鸡量逐步积累，若蛋价企稳或回落，老鸡淘汰量可能同比增加。
• 库存水平：当前库存较上月有所增加，但整体仍较低，存在补库需求。由于冷库蛋不多，对蛋价压制作用减弱。

（二）需求层面

• 需求空间有限：8月是鸡蛋需求旺季，但受以下因素影响：

  • 疫情蔓延可能导致中秋旅游、礼品、餐饮和食品消费减少。
  • 居民提前备货，透支未来消费。
  • 猪肉价格弱势，对高价鸡蛋形成替代效应。
  • 宏观消费环境不佳。

• 价格预期：预计8月蛋价产区均价难以超过5.5元/斤，对蛋价不可过度高估。

2. 期货市场预测

• 合约特性：主力09合约最后三个交易日交割在国庆节后，不利于买方接货，因此反映的是中秋后低价。
• 估值问题：期货已反映现货上涨预期，未来是预期证伪还是证实的问题。若8月蛋价未突破5.5元/斤，当前09和01合约估值偏高。
• 持仓变化：鸡蛋期货总持仓29.9万手，较上月减少1.2万手。

三、相关数据与图表分析

• 图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤）
• 图2：主产区蛋价历年走势（元/斤）
• 图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤）
• 图4：鸡蛋期货持仓量（单边）
• 图5：鸡蛋现货-09期货
• 图6：鸡蛋现货-01期货
• 图7：蛋鸡苗价格（元/羽）
• 图8：浠水35斤-45斤价差（元/斤）
• 图9：馆陶36斤-45斤价差（元/斤）
• 图10：淘汰鸡均价（元/斤）
• 图11：白羽肉毛鸡均价（元/斤）
• 图12：玉米和豆粕均价（元/吨）
• 图13：斤蛋利润（元/斤）
• 图14：猪肉平均批发价（元/公斤）
• 图15：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤）

四、风险因素

• 饲料成本上涨：玉米和豆粕价格持续上涨，增加养殖成本。
• 补栏持续低迷：蛋鸡苗价格高位运行，补栏意愿较低。
• 宏观系统性风险：整体消费环境不佳，可能影响鸡蛋需求。

五、结论

7月蛋价因季节性需求和供给端冲击而大幅上涨，但8月由于供给端难以大幅增加、需求端受疫情影响和猪肉替代效应，蛋价上涨后劲不足。期货市场已反映上涨预期，但若现货未能突破5.5元/斤，期货估值或偏高。投资者需关注饲料成本、补栏情况及宏观消费环境变化，谨慎应对市场波动。