20250707-浙商证券-2025年7月量化行业配置月报_小盘风格_未到拥挤时_科技望占优_13页_639kb

报告摘要：金融工程月报（2025年7月）

• 核心观点：

  • 游资活跃度自5月末回升，利好小盘风格表现。当前中证2000成交占比分位数为73.8%，未达过度拥挤水平。
  • 计算机行业筹码结构出清，公募基金低配比例达6.0%对比Wind全A的3.5%，建议关注配置机会。
  • “反内卷”背景下，建材、煤炭、光伏等行业供需关系改善，光伏需求强劲，煤炭供给收缩，可能推动价格上涨。

• 行业分析：

  • 小盘风格：未拥挤，活跃资金风险偏好改善。
  • 紧凑度监测：国防军工和银行行业拥挤度超过95%预警阈值，需谨慎；纺织服饰和美容护理亦触发拥挤信号。
  • 具体行业：
    • 煤炭：需求上行、供给下降，供需优化。
    • 石油石化：原油需求改善，油价中枢可能上移。
    • 建筑材料：水泥供给收缩，库存下行，景气度上行。
    • 光伏：需求端修复，新增装机改善。
    • TMT：机构持仓回落，计算机低配明显。

• 策略建议：

  • 配置小盘风格和科技行业，如计算机；关注“反内卷”主题下的建材、煤炭、光伏。
  • 避免拥挤度高的行业，如国防军工、银行。
  • 综合配置策略最近一个月相对基准超额收益为负：对比等权指数-0.6%，中证800-0.8%。

• 风险提示：

  • 量化模型基于历史数据，结论未来失效风险。
  • 报告不涉及基金或个股推荐，投资决策需独立评估。