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银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月6日聚烯烃（PE与PP）的市场情况，涵盖库存、产量、进出口、价格、利润、基差及价差等多个方面，旨在为投资者提供市场走势的参考。

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主要观点与关键信息

PE主要数据

• 库存水平偏低：春节后PE库存环比增加23.4万吨至94万吨，累库幅度偏低，低于近5年平均水平（29-49万吨）。往年节后库存水平在104-124万吨之间。
• 产量：1月PE产量235万吨，环比增长4.3%，同比增长3.3%。检修损失16万吨，环比下降9万吨，2月检修损失预计为8.7万吨。
• 开工率：上周PE开工率96.8%，环比下降0.5个百分点。
• 新装置投产：海南炼化30HD+30全密度和揭阳石化40HD+80全密度均预期在2月份投产，新增产能达120万吨，产能投放压力较大。
• 进口：2022年12月PE进口量109万吨，同比下降7.7%。进口依赖度降至35%。2-3月预计进口量明显增加，进口窗口关闭。
• 价格：上周PE主力合约收跌2.77%至8279，华北现货收跌0.61%至8200，基差走强186至-79。
• 利润：油制利润上涨520元/吨至511元/吨，煤制利润下降25元/吨至72元/吨，进口利润下降174元/吨至-90元/吨。

PP主要数据

• 库存水平偏低：春节后PP库存环比增加23万吨至58.7万吨，累库幅度偏低，低于近5年平均水平（25-46万吨）。往年节后库存水平在56-87万吨之间。
• 产量：1月PP产量263万吨，环比增长0.5%，同比增长6.9%。检修损失31.4万吨，环比下降1.2万吨，2月检修损失预计为21万吨。
• 开工率：上周PP开工率89.9%，环比上升0.2个百分点。
• 新装置投产：海南炼化50万吨装置+广东石化50万吨装置共100万吨装置预期在2月投产，新增产能达100万吨，产能投放压力较大。
• 进口：2022年12月PP进口量43.7万吨，同比增长14.2%。进口依赖度降至12.6%。2-3月预计进口量明显增加，进口窗口关闭。
• 价格：上周PP主力合约收跌2.35%至7963，华东现货收跌1.53%至7730，主力基差走强72至-233。
• 利润：油制PP利润上涨520元/吨至161元/吨，煤制PP利润上涨35元/吨至32元/吨，PDH利润上涨230元/吨至-1167元/吨，PPICIS美金价格上涨15美元/吨至960美元/吨，进口利润下降277元/吨至28元/吨。

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产业链价格分析

PE价格

• 布伦特现货价：80.7美元，环比下降6.12%。
• 布伦特主力：79.8美元，环比下降8.94%。
• WTI 主：73.2美元，环比下降10.36%。
• 原油价格整体下跌，对PE成本形成压制。

PP价格

• 布伦特现货价：80.69美元，环比下降6.12%。
• 布伦特主力：79.82美元，环比下降8.94%。
• WTI 主：73.23美元，环比下降10.36%。
• 原油价格下跌，对PP成本形成压制。

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进口与出口情况

PE进口

• 2022年12月PE进口量109万吨，同比下降7.7%，进口依赖度降至35%。
• 11月至今进口窗口打开，预计未来1-2月进口量明显增加。
• 进口利润下降174元/吨至-90元/吨，进口窗口关闭。

PP进口

• 2022年12月PP进口量43.7万吨，同比增长14.2%。
• 进口依赖度降至12.6%。
• 进口利润下降277元/吨至28元/吨，进口窗口关闭。
• 2022年12月PP出口量5.2万吨，同比下降62%，全年出口量127万吨，同比下降8.6%。

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需求分析

PE需求

• 2022年12月PE消费335万吨，环比下降3.4%，同比增长2.4%。
• 2022年全年PE消费3859万吨，同比增长3.34%。
• 上周农膜开工环比上升10个百分点至30%，包装行业开工上升4个百分点至41%，中空行业开工上升4个百分点至29%，管材行业开工上升8个百分点至28%。

PP需求

• 2022年12月PP消费333万吨，环比增长5.3%，同比增长9.3%。
• 2022年全年PP消费3587万吨，同比增长3.32%。
• 上周塑编行业开工上升11个百分点至37%，BOPP行业开工上升3个百分点至51%，注塑行业开工上升10个百分点至38%。

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价差分析

基差与月差

• PE主力合约基差走强186至-79。
• PP主力合约基差走强72至-233。

非标价差

• LDPE与LLDPE价差：0元。
• HD膜与LLDPE价差：170元。
• HD中空与LLDPE价差：-300元。
• HD拉丝与LLDPE价差：-250元。
• HD管材与LLDPE价差：325元。
• HD注塑低熔与LLDPE价差：-350元。
• PE新料与回料价差：1310元。

替代价差

• PP粉料与粒料价差：-1150元。
• PP新料与回料价差：-120元。
• BOPP价格：9750元，环比上涨200元，利润下降1550元。

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产能与检修动态

PE新装置投产

• 2023年2月PE新增产能220万吨，主要来自海南炼化和揭阳石化。

PE检修变动

• 上周PE检修损失8.7万吨，环比下降。
• 主要检修装置包括燕山石化、浙江石化、兰州石化等。

PP新装置投产

• 2023年2月PP新增产能100万吨，主要来自海南炼化和揭阳石化。

PP检修变动

• 上周PP检修损失21万吨，环比下降。
• 主要检修装置包括沈阳化工、镇海炼化、海国龙油等。

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总结

当前聚烯烃市场面临产能投放压力与需求尚未完全验证的双重影响，短期价格偏空。PE与PP库存水平均偏低，但新装置投产预期增强，可能对市场形成压力。进口方面，PE与PP进口量预计增加，但进口利润下降，进口窗口关闭。需求方面，各行业开工率有所回升，但出口表现疲软，需关注实际需求变化。价格方面，PE与PP主力合约均下跌，基差走强，反映现货价格相对期货价格的支撑。利润方面，油制利润上涨，煤制利润下降，进口利润亏损，整体利润承压。未来需密切关注产能释放节奏、进口量变化及下游需求表现。