20210331-光大证券-2021年3月PMI数据点评_基建开始发力_经济环比动能进一步提升_7页_735kb

2021年3月PMI数据点评总结

核心内容

2021年3月，国家统计局发布的PMI数据显示，中国经济环比动能进一步增强，制造业和非制造业PMI均实现回升，分别达到 51.9% 和 56.3%，显示出经济持续扩张的态势。

主要观点

• 经济环比动能提升：3月经济复苏动力增强，主要由出口景气度上行、基建开始发力以及高技术制造业供需两旺三方面因素推动。
• 基建增速有望反弹：由于去年专项债资金留存，加上今年提前批专项债额度下达，预计二季度基建增速将反弹，支撑经济继续复苏。
• 服务业止跌回升：疫情对服务业的影响减弱，随着天气转暖和疫苗接种推进，服务业PMI回升至 55.2%，表明行业景气度明显改善。
• 制造业景气回升：制造业PMI为 51.9%，较上月提高1.3个百分点，其中高技术制造业和装备制造业表现尤为突出，分别达到 53.9% 和 52.9%。
• 出口表现强劲：新出口订单指数为 51.2%，高于整体新订单指数，表明海外需求持续释放，支撑中国出口。
• 企业成本压力加大：原材料购进价格指数显著上升，企业成本压力增加，尤其在上游行业如石油加工、化工、金属冶炼等领域。

关键信息

一、PMI数据概览

二、主要行业表现

• 建筑业：3月PMI为 62.3%，较上月上升 7.6个百分点，其中土木工程建筑业PMI达 65.7%，表明基建开始发力。
• 制造业：整体PMI为 51.9%，生产与新订单指数分别为 53.9% 和 53.6%，高技术制造业表现突出。
• 服务业：PMI回升至 55.2%，结束连续三个月下跌，疫情冲击基本结束。
• 出口：新出口订单指数为 51.2%，高于整体新订单指数，显示海外需求强劲。
• 价格：原材料购进价格指数为 69.4%，高于出厂价格指数 59.8%，企业成本压力上升。

三、政策与市场动态

• 专项债资金释放：约 1万亿 的专项债资金留存地方，随着建筑业加快施工和提前批专项债发行，基建增速有望反弹。
• 疫苗接种加速：中国疫苗接种能力达每日 1000万人，预计到 2022年初或2021年底，疫苗接种率将达 70%-80%，为服务业恢复提供保障。
• 欧美需求支撑出口：尽管欧美生产复苏较慢，但消费复苏较快，短期内仍将持续支撑中国出口。

结论

2021年3月PMI数据反映出中国经济在疫情后逐步恢复，制造业和非制造业均呈现回暖趋势，其中建筑业和高技术制造业表现尤为亮眼。出口需求持续释放，带动整体经济扩张。然而，原材料价格快速上涨，企业成本压力加大，需关注后续价格传导对整体经济的影响。随着专项债资金逐步释放和疫苗接种推进，二季度经济有望继续强劲复苏。