20131117-中泰证券-化工行业_周报-关注石油天然气价格改革_23页_3mb

石油化工行业周报总结（2013/11/11-11/17）

核心内容概览

本周化工行业整体表现平稳，基础化工指数上涨1.91%，相对收益率为0.06%。板块估值（14倍PE）低于历史平均水平（16倍PE），估值溢价率为-20.82%。行业整体呈现分化走势，部分子行业表现亮眼，如其他橡胶制品（8.4%）、其他化学原料（8.3%）和合成革（7.6%）。

主要观点

1. 投资策略

• 关注三条主线：

  • 成长性确定的个股；
  • MDI进入旺季，涨价预期的万华化学；
  • 石油天然气价格改革。

• 重点推荐个股：

  • 鼎龙股份：聚焦打印耗材产业链，彩色聚合碳粉有望加速；
  • 宏大爆破：凭借技术、经验和体制优势，有望在露天矿山爆破服务中长期胜出；
  • 宝利沥青：关注油气改革主题，作为相关标的。

2. 市场表现

• 板块整体：上涨1.91%，跑赢沪深300指数约0.06个百分点；
• 个股表现：
  • 涨幅TOP10：先锋新材（39.45%）、康达新材（36.50%）、瑞丰高材（26.57%）等；
  • 跌幅TOP10：昌九生化（-27.05%）、宏达新材（-17.26%）、沧州大化（-10.46%）等。

3. 成品油价格调整

• 国家发改委宣布汽、柴油价格每吨分别降低160元和155元，折合每升降低0.12元和0.13元；
• 调价时间为11月15日0时；
• 三中全会提出推进水、石油、天然气等价格改革，放开竞争性环节价格。

4. 原油及化工品价格走势

• 原油价格：
  • WTI原油下跌0.5%，收于93.76美元/桶；
  • Brent原油上涨4.9%，收于108.54美元/桶；
  • Dubai原油上涨1.9%，收于105.64美元/桶；
• 化工品价格：
  • 涨幅前三：Brent原油（4.9%）、DME（3.3%）、聚合MDI（2.6%）；
  • 跌幅前三：丁二烯（-12.0%）、磷酸（-10.9%）、己二酸（-4.9%）。

5. 三中全会与农化市场导向

• 三中全会提出加快构建新型农业经营体系，鼓励土地流转和规模化、专业化经营；
• 随着农村劳动力减少，高效、低毒的生态农药将更受市场青睐；
• 齐鲁点评：看好高效、低毒生态农药的发展前景。

6. 页岩气改革

• 页岩气作为清洁能源，改革阻力较小，市场化步伐有望加快；
• 政府支持页岩气开发，未来将推动民营油服市场增长；
• 齐鲁点评：看好杰瑞股份和海默科技等与页岩气开发相关的公司。

7. 绿色塑料发展

• 聚乳酸（PLA）作为一种可降解的绿色塑料，受到广泛关注；
• 其生产原料来源于可再生资源，废弃后可快速降解；
• 齐鲁点评：石油基材料的限用和价格上涨为PLA带来市场机遇。

8. 新型肥料发展趋势

• 化肥企业纷纷推出高端、环保型新型肥料，如缓控释肥、腐殖酸复合肥等；
• 鲁西化工通过设立欧洲研发中心，推动高端肥料产品开发；
• 齐鲁点评：新型肥料将成为未来农业发展的主流方向。

关键信息汇总

• 行业总市值：822,464.05百万元；
• 行业流通市值：607,235.88百万元；
• 重点公司表现：
  • 鼎龙股份：股价19.02元，2013年每股收益0.45元，估值43倍；
  • 宏大爆破：股价29.95元，2013年每股收益0.92元，估值33倍；
  • 宝利沥青：股价6.46元，2013年每股收益0.23元，估值35倍；
• 原油库存：EIA原油商业库存为388,088千桶，环比上升0.7%；
• 天然气价格：Henry Hub天然气价格为3.52美元/MMBtu，环比上涨1.7%；
• 主要化工品价格变化：
  • 丁二烯（韩国FOB）下跌12.0%；
  • 磷酸（工业级澄星）下跌10.9%；
  • 己二酸（华东）下跌4.9%。

结论

本周化工行业在价格改革、环保趋势和产业升级等多重因素推动下，展现出一定的投资机会。重点推荐成长性明确的个股、MDI涨价预期及页岩气改革相关标的。同时，随着农业集约化发展，高效、环保型产品（如PLA、新型肥料）有望成为未来增长点。整体来看，化工板块估值处于低位，具备一定吸引力。