20180710-光大证券-北京市调整天然气销售价格点评_终端价格调整_北京天然气价格改革加码_5页_784kb

北京天然气价格改革总结

核心内容

2018年7月9日，北京市发改委发布两份通知，分别调整居民和非居民用天然气销售价格。居民用气销售价格上调0.35元/立方米，非居民用气销售价格下调0.01~0.07元/立方米，调整自2018年7月10日起执行。

此次调整是国家发改委2018年5月25日发布的《关于理顺居民用气门站价格的通知》（发改价格规〔2018〕794号）在地方层面的延续。该通知要求自2018年6月10日起，居民和非居民用气门站价格并轨，北京居民门站价由1.536元/立方米上调至1.88元/立方米，非居民门站价由1.90元/立方米调整至1.88元/立方米。由于居民用气销售价格上调幅度与门站价上涨幅度基本一致，体现了价格传导机制的顺畅。

主要观点

1. 价格改革推进迅速

• 居民用气销售价格调整仅晚于国家政策执行一个月，显示出北京市对天然气价格改革的高效推进。
• 非居民用气销售价格小幅下调，主要由于增值税率由11%降至10%，导致门站价格下降，同时国家“降成本”政策的推动。

2. 缓解交叉补贴问题

• 长期以来，我国对居民用气实行低价政策，导致非居民用气价格高于居民用气，形成交叉补贴。
• 此次调整进一步缩小了居民与非居民用气价格差距，缓解了交叉补贴现象，符合市场化改革方向。

3. 配气费改革成为关注重点

• 城市燃气公司的单方毛利未明显变化，但毛利率有所降低，反映出价格改革对利润结构的影响。
• 配气费改革在各地加速推进，配气费依据“准许成本加合理收益”原则制定，对燃气公司盈利有重要影响。
• 北京作为政策先行地区，其改革为其他地区提供了参考，有助于推动整体天然气价格体系的市场化。

关键信息

• 居民用气销售价格：上调0.35元/立方米，与门站价上涨幅度基本一致。
• 非居民用气销售价格：下调0.01~0.07元/立方米，主要受增值税率下调影响。
• 政策背景：国家发改委推动居民与非居民用气门站价并轨，北京市积极响应。
• 改革意义：标志着北京市天然气价格改革进入新阶段，有利于推动市场化进程。
• 影响分析：居民用气价格改革对终端用户影响较大，非居民用气价格调整则有助于降低企业成本。

风险分析

• 天然气消费量增速不及预期。
• 天然气体制改革、价格改革进度低于预期。
• 管输费、配气费进一步下行，可能影响燃气公司盈利。

评级与建议

• 分析师建议：增持（维持）。
• 分析师：王威、车玺。
• 联系人：于鸿光。

附录与图表

• 附图：图1展示了北京不同类型用户管道天然气终端销售价。
• 附录：包括两份价格调整通知，详细说明了调整方案及执行要求。

声明与免责

• 本报告基于合法合规的信息，分析基于假设，不保证结果准确性。
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