20180211-川财证券-银行业周报_银行业运行稳健_风险可控_11页_740kb

报告摘要

银行业周报（20180211）总结

核心内容

2018年2月11日发布的银行业周报指出，本周银行板块整体下跌，但相较于上证综指仍保持一定的超额收益。央行工作会议强调了2018年货币政策和宏观审慎政策的双支柱框架，重点在于防范化解金融风险、推动金融市场平稳健康发展及人民币国际化。

主要观点

市场表现：
- 上证综指本周下跌9.60%，申万银行指数下跌8.22%。
- 银行指数周超额收益为1.37%，月超额收益为10.99%，在28个行业子板块中排名第16。
- 板块内无股票收益为正，跌幅较小的为交通银行（-2.05%）、浦发银行（-2.74%）、吴江银行（-3.85%），跌幅较大的为平安银行（-16.80%）、南京银行（-12.89%）、建设银行（-12.46%）。
- 银行板块静态市盈率和市净率均为行业最低，分别为7.81倍和1.01倍，具有较高的安全边际。
资金面及利率：
- 央行释放流动性约4500亿元，CRA使用已达高峰，累计释放约2万亿元。
- 春节后流动性保持合理稳定，本周未开展逆回购操作，资金自然净回笼2200亿元。
- R007与DR007利差保持低位，中小机构融资溢价下降，流动性供求形势明显改善。
- SHIBOR隔夜拆借利率上涨7.17bps，7天期拆借利率上涨13bps，1个月期拆借利率小幅下跌。
- 同业存单发行利率下降明显，显示银行间短期流动性平稳。
- 银行间质押回购成交量上升，加权平均利率上涨，市场活跃度有所提升。
行业动态：
- 银监会披露21家主要银行绿色信贷规模增长至8.22万亿元，不良率处于较低水平。
- 2017年底银行业本外币资产达252万亿元，同比增长8.7%。
- 银行业用于小微企业和涉农贷款余额均达31万亿元，同比增长15.1%和9.6%。
- 金融服务乡村振兴相关政策即将出台，规范地方政府举债行为。
- 香港金管局计划推出快速支付系统，支持港元和人民币实时支付。
- 美联储主席鲍威尔将发表半年度货币政策报告并作证。
- 银行理财市场存续余额29.54万亿元，全年增速同比下降21.94个百分点。
公司动态：
- 交通银行全资子公司交银投资正式开业，注册资本100亿元，主要从事债转股及配套支持业务。
- 贵阳银行、杭州银行部分限售股将于2018年2月22日上市流通。

关键信息

政策导向：
- 央行强调宏观审慎管理，防范金融风险，推动公司债改革和人民币国际化。
- 银监会关注绿色信贷发展，强调信贷质量良好。
市场表现：
- 银行业整体表现弱于大盘，但相对稳健，估值优势明显。
- 多数银行股出现较大跌幅，需关注个股风险。
流动性状况：
- 资金面保持平稳，流动性供求形势改善，市场利率整体下行。
风险提示：
- 经济形势变化可能影响银行业绩。
- 政策执行可能不及预期，对利率或经营产生影响。

投资评级

行业投资评级：
- 以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
证券投资评级：
- 以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。