20180211-天风证券-机械板块股票质押风险整体可控_须谨慎关注高质押率+突破平仓线个股_28页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

• 行业整体风险可控：机械板块股票质押融资风险整体可控，80%的股权质押融资价格波动未触及警戒线，仅10%存在较高风险。
• 重点推荐组合：核心组合包括三一重工、中集集团、中国中车、浙江鼎力、先导智能、晶盛机电、海油工程、天奇股份；重点组合包括杰克股份、弘亚数控、恒立液压、伊之密、康尼机电、荣泰健康、杰瑞股份、黄河旋风、科恒股份、中曼石油、台海核电、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际、中国通号。
• 行业指数表现：本周沪深300指数下跌10.1%，机械行业指数下降6.6%。

股票质押风险分析

• 股权质押融资情况：2017年新增股权质押融资数量比2016年增加436笔，增幅达91.0%。2017年有360笔股权质押跌破180%过滤线，占总质押数量的39.3%。
• 警戒线与平仓线：2017年有188笔突破警戒线（160%），53笔突破平仓线（130%）。达到平仓线/警戒线个股累计跌幅显著高于未达到过滤线个股。
• 流动性风险：股票质押个股成交额较去年同期明显下滑，流动性风险较高，尤其关注高质押率和突破平仓线个股。
• 风险提示：包括上游资源品下跌、公司业绩不达预期、基建投资大幅下滑、国家新能源政策大调整等。

投资机会概述

工程机械

• 需求强劲：1月挖掘机销量超1万台，同比增长135%，预计Q1增速有望达25%。
• 市占率提升：国产设备市占率超52%，Top4市占率超45%，三一重工有望市占率超25%。
• 出口增长：1月出口销量同比增长90%，占当月销售比10.6%，未来有望成为长期增长动力。
• 更新周期与环保：2011-2012年高峰期销售的设备进入更新周期，环保核查推动新机需求。
• 重点标的：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密、柳工。

新能源汽车

• 产能扩张：主流动力锂电池厂商扩产规划预计达88.6GWH，同比2017年增速约20%。
• 产业链投资：重点关注锂电池生产设备、资源回收、轻量化方向。
• 重点标的：先导智能、科恒股份、赢合科技、璞泰来、星云股份、今天国际、天奇股份、伊之密、海源机械、海天国际。
• 电池回收：2018年首批动力锂电池进入报废期，预计2020年回收市场规模突破100亿元，天奇股份布局电池回收产业链。

半导体设备

• 行业复苏：半导体行业景气度复苏，国内总投资计划约600亿元，带动500亿元设备投资需求。
• 300mm硅片：将成为主流投资方向，国产化趋势明显，设备有望实现进口替代。
• 重点标的：晶盛机电。

油服装备

• 油价回升：原油价格突破60美元/桶，行业进入复苏阶段。
• 供需再平衡：OPEC减产和美国页岩油边际成本上升，推动油价长期维持在60美元以上。
• 重点标的：海油工程、中海油服、杰瑞股份。

轨交行业

• 铁总招标：本周铁总招标378台机车，略超市场预期。
• 盈利结构：动车组盈利能力强，中车的动车组业务占收入比例约30%-35%，利润占比可能达70%。
• 重点标的：中国中车、康尼机电。

主要观点

• 工程机械：1月销量超预期，更新周期和基建投资维持增长，国产设备市占率有望提升。
• 新能源汽车：电池产能扩张加快，电池回收市场潜力大，轻量化需求提升。
• 半导体设备：行业复苏，300mm硅片成主流，国产替代趋势明显。
• 油服装备：油价回升带动行业复苏，供需关系逐步走向再平衡。
• 轨交：铁总招标略有提升，动车组业务盈利强，行业前景良好。

关键信息

• 股票质押风险：整体可控，但需关注高质押率+突破平仓线个股。
• 工程机械需求：设备更新周期、基建投资、环保核查、出口增长。
• 新能源汽车：电池产能扩张、产业链投资、回收市场、轻量化趋势。
• 半导体设备：300mm硅片投资、国产替代、设备需求增长。
• 油服装备：油价回升、供需平衡、行业复苏。
• 轨交行业：铁总招标、动车组盈利强、行业前景向好。

风险提示

• 上游资源品价格下跌
• 公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 国家新能源政策大调整