20250105-德邦证券-基础化工行业周报_制冷剂长协价格上涨_氧化铝提振烧碱需求_42页_5mb

基础化工行业周报（2025年01月05日）

核心观点

• 政策发力有望提振市场信心，推动经济回暖，化工行业迎新一轮长景气周期。
• 化工品类盈利已筑底，白马股估值与盈利修复机会显现。
• 需关注供给短缺行业、需求增长方向及高分红资源股的投资机会。

市场表现

• 基础化工板块本周累计下跌63%，跑输上证综指7个百分点，但在31个行业中排名靠前。
• 冷冻剂价格显著上涨，R32和R410a长协订单价格环比大幅增长。
• 烧碱需求因氧化铝投产高峰提振，供需错配带来阶段性行情机会。
• 个股表现分化，部分公司股价暴涨暴跌，风险与机遇并存。

投资建议

1. 核心资产配置：关注盈利已筑底的白马股，如宝丰能源、万华化学等。
2. 供给短缺弹性：维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝等受益于供给端扰动。
3. 需求增长方向：民爆、改性塑料、复合肥等领域需求确定性向好。
4. 化工高分红股：磷矿、钛矿、原油等高分红资源股价值重估空间较大。

风险提示

• 宏观经济下行、供需失衡、环保政策调整等不确定因素。

注： 上述内容为德邦证券基础化工行业周报的核心摘要，仅为信息梳理，不构成投资建议。详证内容请参阅完整报告。