20180129-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_险资股票投资差异化监管_融资成本普遍下行_11页_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为2018年1月29日发布的金融市场流动性与监管动态周报，主要内容涵盖A股市场流动性指数变化、保险资金运用新规、一周监管政策动向、货币政策工具运用、外汇市场走势、资金供需情况以及基金持仓分析等方面。报告旨在全面反映金融市场流动性变化及监管政策对市场的影响。

主要观点与关键信息

一．A股市场流动性分析

• 招商A股流动性指数：本周指数为6.15，较前一周下降0.35，整体市场流动性小幅下降。
• 流动性指标变化：
  • 资金面预期指标：从0.25下降至-1.60，显示市场对未来资金状况的预期有所转弱。
  • 资金供需指标：从9.91下降至9.42，反映市场资金供需关系略有收紧。
  • 资金活跃度指标：从1.55上升至1.65，显示市场交易活跃度有所提升。
• 基金持仓变化：
  • 股票型基金整体仓位增加0.9%至91.98%；
  • 混合型基金整体仓位增加1.06%至84.6%；
  • 大盘股仓位增加6.44%至40.27%；
  • 中盘股仓位下降4.9%至24.07%；
  • 小盘股仓位下降0.51%至17.93%。

二．保险资金运用管理新规

• 政策内容：
  • 保监会修订《保险资金运用管理办法》，自2018年4月1日起实施。
  • 明确保险资金投资分类，实施差别化监管。
  • 禁止转委托和提供通道服务，符合去杠杆、去通道政策。
  • 允许保险资金投资资产证券化产品和私募基金。
• 影响：
  • 有助于建立风险防范机制，推动保险资金稳健发展。
  • 有利于服务保险主业和实体经济发展。
• 保险资金运用情况：
  • 截至2017年12月末，保险资金运用余额为14.92万亿元。
  • 2017年投资收益率为5.77%，投资收益8352.13亿元，利润总额达2567.19亿元。

三．一周监管动向跟踪

• 主要监管政策：
  1. 中国结算发布账户管理通知，明确资管产品开户条件及信息报送要求。
  2. 证监会机构部发布风险防范函，规范股票质押交易。
  3. 基金业协会召开类REITs业务研讨会，推动类REITs规范发展。
  4. 商务部等联合发布对外投资备案办法，加强对外投资监管。
  5. 财政部与央行发布国库现金管理招投标规则，规范招投标行为。
  6. 银监会召开全国金融监管工作会议，明确2018年监管重点任务。
  7. 保监会发布《保险资金运用管理办法》，强化保险资金监管。
• 金融处罚案件：
  • 浦发银行成都分行因违规办理信贷业务被罚款4.62亿元。
  • 中信银行南宁分行因违规为房地产企业融资被罚款40万元。
  • 中国银行厦门分行因理财投资管理不善被罚款90万元。
  • 12家金融机构因票据资金违规被罚没共计2.95亿元。

四．货币政策与资金成本

• 央行操作：
  • 逆回购净回笼4270亿元，MLF到期1070亿元，资金面维持紧平衡。
  • 普惠金融定向降准全面实施，释放长期流动性。
• 利率变化：
  • R007下降2bp至3.34%，DR007与前一期持平为2.92%。
  • 1年期国债收益率下降4bp至3.52%，10年期国债收益率下降4bp至3.94%。
  • 同业存单发行规模增加至5498.4亿元，发行利率普遍下行。

五．外汇市场走势

• 美元指数：连续第六周下降，累计下跌1.68点至89.02点。
• 人民币汇率：人民币指数上行0.45个点至95.70，美元兑人民币中间价、即期汇率、离岸汇率分别报收6.344、6.323、6.326，全周分别变动-733bp、-813bp、-743bp，人民币继续大幅升值。
• 原因分析：非美国家经济复苏较美国更强劲，推动美元走弱。

六．资金供需情况

• 资金供给：
  • 公募基金发行份额减少81.84亿元至64.53亿元。
  • 融资净买入金额减少42.8亿元至132.2亿元。
  • 沪深股通净流入101.87亿元，较前一周增加76.28亿元。
• 资金需求：
  • IPO融资减少25.75亿元至14.69亿元，预计下周将回升。
  • 限售解禁市值上升993.6亿元至1522.19亿元。
  • 重要股东净减持金额为29.53亿元。

重要声明

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