20181008-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_银行理财新规落地_长期增量资金可期_11页_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为2018年10月8日发布的金融市场流动性与监管动态周报，重点分析了银行理财新规对A股市场的影响、货币政策调整、外汇市场波动、股市资金供需变化及投资者情绪与偏好。报告提供了详细的市场数据、图表及分析师观点，为投资者和市场参与者提供了重要的参考信息。

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主要观点与关键信息

一、流动性专题：银行理财新规落地，长期增量资金可期

• 新规内容：9月28日，中国银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，同时允许私募理财产品直接投资股票。
• 短期影响：由于银行风控及净值化管理的要求，短期内银行理财资金不会大规模入市。
• 长期趋势：未来银行发行股债混合型理财产品将增加，理财资金入市是大势所趋，预计为A股市场带来可观增量资金。

二、监管动向

• 重要政策：
  • 《商业银行理财业务监督管理办法》发布，与资管新规衔接，规范理财业务。
  • 10月7日央行宣布降准1个百分点，置换MLF，净释放资金约7500亿元。
• 政策影响：
  • 有助于统一资管产品监管标准，推动理财业务规范发展。
  • 降准有助于优化流动性结构，降低融资成本，支持实体经济发展。

三、货币政策工具与资金成本

• 货币操作：9月25日至9月30日，央行净回笼2300亿元，通过逆回购操作和财政支出实现资金面平稳跨季。
• 降准影响：10月15日起降准1个百分点，净释放资金约7500亿元，为市场流动性提供积极支持。
• 利率变化：金融机构融资成本提升，长短期国债利率回落，利差收窄；同业存单发行利率下跌，显示市场资金成本下降趋势。

四、外汇市场动态

• 美元指数：9月24日至10月5日，美元指数上涨1.43点，达到95.19。
• 人民币汇率：人民币汇率指数下跌0.31点至92.35，美元走强使人民币面临贬值压力。
• 汇率波动：国庆期间全球股市波动，新兴市场股债双杀，市场恐慌情绪上升。

五、股市资金供需

• 资金供给：
  • 公募基金发行增加22.6亿元，私募基金发行减少0.9亿元。
  • 融资净买入为-112.1亿元，陆股通净流入63.9亿元。
• 资金需求：
  • IPO融资64.7亿元，限售解禁市值327亿元。
  • 重要股东净减持15.9亿元，计划减持金额110.6亿元。

六、投资者情绪

• VIX指数：节前一周VIX指数大幅上涨3.14点，收于14.82，市场风险偏好下降。
• 融资买入额：当周融资买入额为874.36亿元，占A股成交额比例为7.85%，较前期提高0.38%。
• 市场反应：节前A股市场有所反弹，但受外围市场波动影响，市场避险情绪升温。

七、投资者偏好

• 陆股通：
  • 主要净买入行业为食品饮料、汽车、银行。
  • 净买入个股包括贵州茅台、上汽集团、分众传媒、格力电器、五粮液。
  • 净卖出个股包括海康威视、中国平安、恒瑞医药。
• 融资交易：
  • 融资客在绝大多数行业净卖出，仅房地产和轻工制造有净买入。
  • 融资净买入最高为上汽集团（2.57亿元），净卖出最高为永辉超市。
• 基金持仓：
  • 股票型基金仓位降至91.89%，混合型基金仓位降至82.59%。
  • 大盘股仓位下降至19.63%，小盘股仓位上升至41.5%。

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结论

本报告指出，银行理财新规将推动长期增量资金入市，但短期内资金入市仍受监管和市场环境限制。货币政策的调整有助于稳定市场流动性，降低融资成本。外汇市场美元走强对人民币构成压力，影响市场情绪。股市资金供需方面，资金供给有所增加，但资金需求同样上升，市场整体流动性承压。投资者情绪偏谨慎，避险情绪升温，陆股通和融资客的偏好也反映出市场对某些行业和个股的偏好变化。整体来看，A股市场面临一定的流动性压力，但长期资金入市趋势明确，市场仍需关注政策实施与外部环境变化。